震荡行情利好分级A：130只产品年内平均回报率达6%

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去年缓慢的牛市已经逐渐消失，而目前动荡的市场让许多投资者束手无策。自今年年初以来，上证综指自从3314点跌至2900点以来，一直在2800点上下浮动。在此期间，股票基金平均亏损7.86%；债券违约频繁发生，债券基金的回报率大大降低。债券基金今年的平均回报率只有3.59%。

然而，在公共基金市场上，有一种基金非常喜欢波动的市场，即使在熊市中，这种基金的收益也会更高，这就是A级基金。截至今年8月10日，a股指数已经上涨了6.2%，这一方面来自于a股稳健的投资策略，另一方面，在b股基金触发折价后，也给a股带来了很大的回报。

震惊城市分类甲欢迎的好处

年内的平均回报率为6%

在公募基金市场上，b股基金借助杠杆策略吸引了太多的关注，而b股基金在动荡市场中的过山车式表现也让投资者汗流浃背。自今年年初以来，B级基金又遭遇了一次业绩失败。据统计，今年140只乙级基金的平均回报率为-34.46%，持有乙级基金的投资者怨声载道。

然而，《证券日报》记者注意到，“未知”评级的a股基金今年已实现6%的平均回报率。根据吉思路数据网站的统计，所有130只永久打折的a股基金都被列为成分股的a股指数。今年年初，该指数值为1435.18点，在今年动荡的市场中不断攀升。截至8月10日，该指数已攀升至1524.68点，累计上涨6.23%，这意味着该指数所包含的130只甲级基金的平均涨幅已达到6.28点。

今年表现最好的a股基金是中海向辉评级，今年以来累计回报率为9.69。此外，今年以来，97只甲级基金实现了正回报，占近80%。

根据国泰君安最近的一份研究报告，在市场持续下跌的情况下，a股基金已成为许多基金的避风港。在众多规模指数和风格指数集体下跌的背景下，大部分a股基金上涨，尤其是日均成交量超过500万元的11只a股基金。根据本研究报告的分析，目前a股的隐含收益率集中在5%-6%。当成交量萎缩时，A级更注重长期配置，选择隐含收益率较高的品种，并考虑短期匹配转换值。

B级基金触发折扣

甲级将受益

A级基金和B级基金(也称母公司基金和子公司基金)的运作模式相对统一。B级向A级借款投资，向A级支付一定利息，从B级获得剩余收益，从而获得杠杆效应。在这种情况下，参与B级基金的投资者的利润和损失将翻倍。

目前，公募基金市场上大多数股权型a股基金和b股基金的持股比例相对一致，持股比例为1: 1，而其他可转换债券的持股比例大多为7: 3。这种持股比例的差异也意味着b股基金的杠杆率不同:持股比例为1: 1的b股基金初始杠杆率为2倍；对于持股比例为7:3的分级基金，B级基金的初始杠杆是3.3倍。

值得注意的是，根据基金合同，为了保证A级基金的收益，当B级基金净值低于一定门槛时，会引发B级基金的非正常转换，B级基金持有人将面临较大的损失，而A级基金持有人将获得部分收益。

目前，b股基金在基金市场的贴现门槛为0.25元，即当b股基金的单位净值降至0.25元时，将开始贴现。对于单位净值为1.05元、交易价格为0.9元的A级基金，如果其B级基金产生折价，A级基金持有人将获得12.5%的利润，对于投资策略稳定的A级基金来说，这是一笔可观的收入。

当一只b级基金接近折价时，由于空.利润的存在，相应的a级基金的交易价格将逐渐过高当市场复苏，B级基金走出“雷区”时，A级基金的交易价格将逐渐回到原来的均衡点。

《证券日报》记者注意到，截至8月10日，许多b股基金的单位净值已接近贴现门槛:有15只b股基金的单位净值下降了10%，其中最严重的b股基金的净值下降了3%。

华宝证券分析，投资者在玩这部分a股基金收益时，应注意股市回升时的价格修正风险。因此，需要提醒投资者，在投资评级为A的基金产品时，他们需要对冲或选择隐含回报率更高、安全边际更高的产品。