深信服：国内信息安全行业翘楚 云计算业务渐成规模

本篇文章513字，读完约1分钟

深信不疑(300454，临床单位)

国内信息安全行业的领导者

云计算业务正逐步形成规模

超重

本质证券胡友文

我确信2018年中期报告已经发布，上半年收入为11.78亿元，同比增长30.40%。归属于母亲的净利润为1.25亿元，同比增长12.90%，扣除的非净利润为9681万元，同比增长13.50%。

首先，云计算业务正在逐渐形成规模

上半年，信息安全业务完成收入7.27亿元，同比增长24.23%，占公司总收入的61.72%；云计算业务完成收入2.88亿元，同比增长84.85%，占总收入的24.42%；企业级无线业务收入1.35亿元，同比增长5.51%，占总收入的11.46%。

成本和费用控制基本合理，现金流趋于改善。1.成本方面，上半年毛利率较去年同期略有下降，主要是由于毛利率较低的云计算业务逐渐形成；2.在费用方面，销售费用率和财务费用率与去年同期基本持平，管理费用同比增长43.87%，主要是由于R&D投资增加；3.在现金流量方面，虽然上半年的净经营现金流量比去年同期有所下降，但第二季度的净经营现金流量比去年同期增加了15.99%，明显好于今年第一季度，现金流量状况有改善的趋势。

二是推动以信息安全为基因的云服务差异化发展

在中期报告中，公司明确梳理了未来发展战略:1 .在云计算业务中，将充分利用自身的“信息安全基因”，打造具有深刻说服力特征的云计算产品和解决方案，增强差异化竞争。优势。2.在信息安全业务方面，公司将进一步完善互联网行为管理、下一代防火墙、虚拟专用网等产品的功能。，大力发展安全态势感知、云南独资资源库、安全即服务等新服务。为不同的应用场景提供更全面的解决方案，创建“预警、事件响应、事后处置”的安全闭环，进一步构筑公司在信息安全行业的壁垒；3.加大国际市场投资，重点发展东南亚、中东和欧洲，积极开拓新市场。

三.投资建议

作为中国信息安全行业的领导者，公司对R&D的重视和强大的渠道是其鲜明的特色。云计算业务正在成为一个全新的引擎，未来有望持续高速增长。预计2018-2019年每股收益将分别为1.86元和2.50元，保持“超重-a”的评级，6个月的目标价格为110元。