167只债基年内收益超5% “上车”还是观望？基金经理来支招

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转眼间，2018年已经过去了三分之二的时间。回顾你的投资，你获得了什么样的收益？

如果你配置了股权资产，今年a股的业绩仍然很难获得正回报；如果你只购买货币基金，连续七天的年化收益率下降不会产生太多收益。

经过仔细清点，《国家商报》的记者发现，今年不少债务基数都超过了5%。那么，债务市场今年会继续吗？之后有机会上车吗？

超过100个基于债务的收入超过5%

根据蔡慧的大数据，自今年年初以来，1115只债券基金中的948只(不包括b股)实现了正回报。其中，增加5%以上的债务基础有167个，减少5%以上的债务基础有32个。

尽管一些增长超过5%的债务基础已经被大量赎回，导致了两位数的收益率，但大多数都集中在5%~7%。不难发现，到目前为止，债务基础的整体表现仍相当可观。

例如，一位债务型基金经理说，“如果今年的这些风险点能在年初预测出来，满仓将在年初开10年期(债券)，然后回家睡觉。然后，从1月到7月底，如果只计算半年的利息，加上债券的利差，最保守的回报率将是10个百分点。在我看来，今年上半年很难找到一类资产能带来如此大的收益。”

然而，很明显，提前预测并不容易。毕竟，从回报率的角度来看，今年回报率超过10%的债务基数是非常罕见的，而且更多的债务基数实际上只占收入的一部分。

上述债务型基金经理也坦言，“每次我做多观察或观察空的动作，我基本上是对的，但范围往往不到位。就像今年年初一样，我认为我可以做到，所以我花了很长时间，增加了筹码，制定了进攻策略，但是进攻强度不够。当我觉得我要退出时，我做了一个辩护，经常发现我卖得更少了。”

基金经理:从进攻到防守

值得注意的是，尽管今年以来债务基础整体表现良好，但从第二季度的赎回情况来看，一些单个持有人占了相对较高的债务基础，但赎回数量大于购买数量。

众所周知，在债务基础中，机构经常出现，许多机构持有超过20%的头寸。根据蔡慧的大数据，在947个单一持有人占20%以上的债务基础中，第二季度认购总份额约为772亿股，赎回份额约为974亿股。换句话说，许多“大家庭”实际上在第二季度赎回了他们的债务基础。

那么，债券市场之后会有什么表现呢？没有机会了吗？

上海的一位债券基金经理表示:“一些公司可能认为债券市场存在大牛市，我也认为牛市还在，但哪一个是‘牛市’需要讨论。今年年初，它肯定是购买中国发展10年的最佳选择，但这一点现在肯定不是这样。现在，如果你身居高位，很可能就赚不到钱了。”

基金经理还说:“就头寸而言，我在8月份卖出了一些公司债券，把3-5年期的债券换成了200多天期的信用债券，开始为自己辩护。因为即使是这3a高等级信用债券，收益率也基本在4%左右，我的资本成本是2.5%。如果它的杠杆率很高，它可以获得1.5%的利差收入。”

“当然，没有必要把它们都缩得这么短。我整个职位的平均期限是一年多一点。总的来说，我现在更加谨慎。”基金经理补充道。

编辑肖瑞东