紧急加息1500点!阿根廷货币＂崩塌＂:总统紧急求助

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“当我从心底告诉你时，每个人都会感到惊讶。我过去犯过错误，但我希望你仍然爱我-“不要在阿根廷为我哭泣”，但为什么总是轮到阿根廷哭泣？

阿根廷央行加息1500个基点！

比索一度下跌至18%

30日晚，阿根廷央行将利率上调至60%，而此前为45%。自那以来，阿根廷比索兑美元汇率已下跌18%，至39.999阿根廷比索，创历史新低。

2017年底，汇率为1美元兑39.47比索，折合18.6阿根廷比索，贬值50%以上，至52.9%。

此外，阿根廷央行还将私人银行存款准备金率提高了5个百分点。

根据声明，阿根廷央行一致同意加息。

阿根廷的经济在过去两年里一直蓬勃发展。去年10月总统领导的“改革阵线联盟”赢得议会选举后，经济学家对这个南美国家的市场趋势持乐观态度。然而，自今年年初以来，随着阿根廷比索大幅贬值，该国也再次陷入经济动荡。

今年4月以来，阿根廷外汇市场遭遇严重危机。尽管在6月初，阿根廷和国际货币基金组织达成了一项500亿美元的贷款协议。

据美联社报道，阿根廷总统毛里西奥·马克里已要求国际货币基金组织提前发行500亿美元以缓解该国的金融危机。

周三，阿根廷总统毛里西奥·马克里(mauricio macri)公开呼吁国际货币基金组织(imf)加快发放贷款，并为明年的项目融资提供一切必要资源。他表示，“这一决定旨在消除国际局势恶化前的所有不确定性。”自那以后，比索暴跌8%，创下历史新低，是过去三年来的最大跌幅。

同一天，国际货币基金组织(基金组织)证实，它正在考虑加快贷款计划。Imf总裁拉加德在一份声明中表示:“我强调在政策上支持阿根廷政府的努力，我们愿意协助阿根廷政府的经济计划。”

本周早些时候，马克里表示，要求提前放贷的决定旨在消除人们对阿根廷市场的不信任，但投资者仍担心阿根廷无法偿还高额政府债务。

今年5月，阿根廷与国际货币基金组织(imf)达成了一项为期三年的备用融资协议，旨在巩固其疲弱的经济，并帮助该国抗击通胀。

然而，马克里寻求国际货币基金组织帮助的举动遭到了国内民众的批评。许多阿根廷人认为，国际货币基金组织的失败政策导致了该国2001年的经济崩溃，导致五分之一的阿根廷人失业，数百万人陷入贫困。

三年前，当马克里从社会党手中接过政府时，他承诺要振兴经济。但现在它正在挣扎。高达30%的通货膨胀率和政府的巨额财政赤字让投资者望而却步。据美联社(Associated Press)报道，由于许多商品和服务与美元密切相关，阿根廷人的日常生活成本变得越来越昂贵，但他们的工资增长跟不上价格。反对党将经济危机归咎于马克里的中右翼政策，包括终止资本管制和削减社会项目。

为了阻止阿根廷比索的下跌趋势，阿根廷央行在周二和周三连续两天共卖出5亿美元外汇，但仍未取得成效。

为了应对当前的汇率危机，阿富汗政府和中央银行采取了三管齐下的方法，即出售美元、提高利率和减少赤字，但所有这些都收效甚微。

比索今年贬值了50%以上。原因是什么？

自今年年初以来，阿根廷比索对美元贬值了50%以上。这种急剧贬值的原因是什么？招商证券(600999)分析师谢就有这样的分析。

1.财政收入增长乏力，财政支出刚性，财政赤字严重。

在过去的半个世纪里，阿根廷政府已经改变了几十次。不一致的政策不能保证经济发展。政治不稳定使政府无法考虑经济发展。次贷危机后，其经济增长率急剧下降，一度出现负增长。

政府频繁更迭的另一个后果是，总统候选人为了赢得选票采取了激进的财政政策，财政支出的规模一直在扩大。

政府高支出中比例最大的是经常性支出，主要包括公共消费和运营成本、财产支出、社会保障支出、其他经常性支出、向私营部门和公共部门的经常账户转移等。，其次是资本转移支出和资本支出，分别约占15-20%和10%。

如果总统打算削减财政支出，这种支出结构会招致选民的强烈反对。有鉴于此，尽管现任总统马克里在就职时承诺实施财政紧缩政策以减少赤字，但数据显示，2016年财政支出仍大幅增加，导致财政赤字在国内生产总值中的比重迅速上升至-3.4%。

2.经常账户赤字，依赖国际资本流入融资

阿根廷面积近300万平方公里，气候温和，土地肥沃，人均耕地面积大，自然资源和矿产资源丰富。

然而，阿根廷的人口只有4300多万，劳动力稀缺。

根据世界银行的统计，2017年阿根廷的劳动力总数不到2000万。劳动力稀缺使阿根廷难以像东南亚国家那样发展劳动密集型产业，但低储蓄率和低投资率导致阿根廷工业发展水平低下。

3.高通胀和主权信用风险的遗留问题令投资者缺乏信心

阿根廷持续严重的通货膨胀阻碍了国内经济发展，也影响了货币内外价值的稳定，这是阿根廷比索长期趋势贬值的重要原因。

自2017年以来，阿根廷的严重通胀似乎越来越严重。由于高通胀和货币贬值很容易形成恶性循环，阿根廷的通胀前景依然不容乐观。

此外，阿根廷仍存在主权信用风险的隐患。2001年，阿根廷爆发了一场经济和社会危机。自那以来，阿根廷一直深陷债务违约、通胀飙升和失业率飙升的泥潭。在2002年主权债务违约之后，阿根廷政府在2014年再次违约，这让阿根廷政府“臭名昭著”。

4.除了内部问题，还有外部问题。

美联储的加息和长期利率的上升趋势给新兴市场带来巨大压力，尤其是像阿根廷这样依赖国际资本和外债的国家。

从阿根廷2017年的国际收支情况来看，经常账户赤字达到307.9亿美元，是2016年的两倍，其中货物和服务贸易赤字为153.9亿美元，海外资本利息支出为159.1亿美元，即赤字的一半是由利息支出造成的。

随着美元利率的上升，阿根廷未来借入外债或偿还旧债的成本将大幅上升，导致阿根廷的金融形势和经常账户进一步恶化。

自3月以来，美元指数一直强劲上涨，表明资本已回归美国，这可能是引发阿根廷比索动荡的最直接原因。

作为美元的后盾，大多数新兴市场货币最近都出现了不同程度的贬值，这种贬值加剧了新兴市场输入通胀的压力。新兴市场基本预期的恶化可能会进一步引发资本回流到发达国家，从而导致新兴市场陷入“美元走强；资本外流”的恶性循环，因此美元指数的强势也是引发当前阿根廷比索动荡的原因之一。

新兴市场货币通常会贬值

(以下是6月份的数据，阿根廷比索的贬值超过了50%)

阿根廷的“股票债券交易所”三次倒闭

据中行国际分析师朱明的研究报告显示，自2018年以来，由于美元走强，阿根廷比索的贬值压力骤然加大。

为了遏制比索的下跌，阿根廷央行自4月27日以来一周内三次加息，基准利率从27.25%大幅升至40%，被市场称为“疯狂加息”。与此同时，10年期国债利率上升，国债价格暴跌，merval股票指数暴跌，出现了“股票债券互换”的局面。

4月27日，阿根廷央行打响了捍卫比索的第一枪。

同一天，阿根廷央行宣布加息300个基点，将基准利率从此前的27.25%上调至30.25%。由于业绩不佳，阿根廷央行5月3日再次加息300个基点，基准利率一度达到33.25%。

阿根廷央行试图扭转比索在外汇市场的下跌趋势，但5月3日，阿根廷货币再次暴跌8.5%，5月4日，阿根廷央行直接将基准利率上调至40%。即使央行疯狂加息，也未能阻止人们抛售阿根廷比索。

同时，超高利率将直接影响企业的正常运营，对实体经济造成巨大冲击。

比索疯狂抛售的原因之一是阿根廷国内通胀率一直很高，2018年平均通胀率约为25%。其次，自2013年以来，阿根廷的外债余额开始快速增长，并逐渐超过其外汇储备。较高的外债水平很容易导致国际投资者担心阿根廷政府的主权债务偿还能力，加速资本外流，从而形成“资本加速外流——本币贬值”的恶性循环。

为了稳定投资者和国内居民的情绪，阿根廷政府计划将财政赤字目标从占国内生产总值的3.2%降至2.7%。5月9日，阿根廷在17年后再次向国际货币基金组织寻求帮助，并申请了价值300亿美元的灵活贷款配额。

自2010年以来，阿根廷首任女总统克里斯蒂娜(Cristina)实施了一项高福利政策，导致阿根廷的经常账户和财政账户出现双赤字，这种状况一直持续到2015年马克里(macri)接替她。高通货膨胀率、逐年扩大的国际收支逆差和落后的现代工业水平已经成为阿根廷多年来的痼疾。高负债率、取消外汇管制和长期依赖农产品出口(000061)是当前危机的内在原因。从2017年阿根廷的出口结构来看，食品饮料和农产品占的比重最大，约占出口总量的一半。然而，自2018年以来，阿根廷重要产粮区不同程度地发生了自然灾害，导致粮食出口同比下降，对贸易平衡产生了重大影响。

阿根廷的资本账户基本上是开放的，经常账户的长期赤字，加上外汇储备薄弱和外债高筑，使得其国际收支非常脆弱，只能借新债来偿还旧债。

美联储加息后，资本外流的趋势不可避免，货币汇率面临贬值压力。对于新兴国家来说，尤其是当货币与美元挂钩、债务主要以美元计价时，其传导速度将非常快。此外，国内经济形势恶化，出口受阻。在上述因素的影响下，有限的外汇储备无法偿还到期债务，导致危机爆发。

穆迪预测，阿根廷经济今年将萎缩1%，通胀率今年可能达到32%。货币贬值将使该国的外债负担从2017年的50%增加到2019年的70%以上。如果通胀高于工资增长，阿根廷公民将很难偿还债务。

紧随土耳其之后的是阿根廷。继阿根廷之后，还有哪些国家出现了货币危机？全球资本市场正在关注。