主流资金还没回过神 低价股上演逼空行情 私募人士：与其频繁换股，不如持有

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从每日100股涨停到每日100股涨停，上个月市场风向改变了180度。

正当市场仍在担忧最近三个季度报告中的白马股票表现时，一波热钱投机已经到来。恒利实业(000622，诊断学)、群星玩具(002575，诊断学)、鸿业股份(600128，诊断学)、绿庭投资(600695，诊断学)、民丰特种纸(600235，诊断学)等一批低价概念股继续强势/”

然而，据《国家商报》记者采访，这波低价股主要是热钱造成的，主流基金并没有深入参与。即使是策略灵活的私募，也主要是在等待低价股的到来。

此外，这些概念股的热潮确实推动了市场情绪，个股的流动性风险也有所缓解。面对最近该行业的快速轮换，一些机构建议普通投资者应该保持一种风格，等待轮换的机会，而不是频繁跟随趋势。

●销售部门的热钱是投机的主要力量

两周前，正当市场仍在担忧第三季度报告中白马股票的表现时，一波热钱投机已经到来。近日，恒利实业、群星玩具、鸿业股份、绿汀投资、民丰特种纸等一批低价概念股相继推出。已经全部退出市场。其中，壳资源概念的领军企业恒利实业最近一口气连续拉13个涨停板，10月19日以来的区间涨幅高达282.4%。

根据wind的统计，从10月19日市场见底到周二(11月13日)，除了新股以外，市场上的股票多达68只，涨幅超过50%。在这些股票中，动态市盈率为负或负百倍的股票并不少见，因此其股价的短期飙升显然不是业绩驱动的。此外，这些股票还具有明显的低价特征。截至10月19日，这些股票的收盘价大多在2至6元之间。

从神湾风格指数的走势来看，近期的市场风格可以一目了然。在过去的20个交易日中，累计涨幅居前的6个深湾风格指数分别是亏损股指、低价股指、微利股指、小盘股指数、中账比指数和高市盈率指数，其中亏损股指上涨了17.5%。在此期间，蓝筹股指数上涨了-2.9%。

据市场分析人士称，以恒利实业为代表的壳资源概念股近日之所以不断受到热钱追捧，是因为根据之前发布的三份季报显示，许多蓝筹股都不如预期，但市场预期壳资源股票将进行资产重组，从而带动相关概念股近期的交易机会。

从上个月上述热门股票的交易列表来看，热钱是本轮投机的主要力量，而机构专用席位和海外资金集中的沪深沪港通席位很少出现在上述热门股票列表中。

以恒力实业为例。最近，这只股票已经多次出现在龙虎图表上。除了11月6日的一个特定机构席位，该席位在当天的购买量中排名第三，交易中排名前五的席位几乎都是经纪业务部门。同样，群星玩具公司最近的龙虎排行榜上也只有一个特定机构的席位。10月24日，一个机构席位在当天的销售额中排名第二。显然，这家机构可能错过了群星玩具的大幅崛起。然而，在最近的绿汀投资和民丰特刊的龙虎图中，既没有机构席位，也没有沪深两市的席位。

●主流基金仍未深入参与

尽管最近，以壳牌资源和风险资本为代表的低价概念股出现了报复性反弹。然而，据《国家商报》记者采访，这可能是因为市场来得太快了。本轮低价股票市场主要是热钱的行为，主流资本没有深入参与。

一家经纪公司的首席战略官告诉《国家商报》，在最近与公共基金的交易中，没有发现基金经理对目前热门的低价股票和空壳资源股票感兴趣。

一家保险公司研究所的总经理似乎对最近一些股票的迅速翻番很平静。他向《国家商报》记者承认，“市场可以决定个股，但个股不能决定市场。”现在，热钱对某些行业的积极追逐可能不会驱动整个市场。”

在采访中，记者注意到，即使是很多策略灵活的私募，也主要是等待看到这轮低价股的炒作。

"我们害怕触及当前的低价股票市场。"“没有参与，这不是我们的菜。”一些私人投资者向记者表达了他们最近的市场观点。一些私募也表达了对一些热门股票的担忧和鄙视。

“我认为恒利实业是典型的庄股票。恒利工业周一换手23%，周二换手16.49%。这是壮股最终拉高出货阶段的典型市场。”上海一位私募股权总经理向记者指出，“一天可以换手20%，表明股票的筹码只集中在少数人手中。”对大多数投资者来说，这只股票只有观赏价值，没有操作价值。”

在他看来，热钱现在正在追逐恒利实业(Hengli Industrial)等壳资源类股，主要是因为市场对实现资产重组有一些预期。然而，资产重组的成功是不确定的，一旦重组的预期落到空身上，它将面临巨大的投资风险。

●流动性风险缓解

虽然近期概念股市场在市场上引起了一些争议，但上述战略分析认为，“近期低价股市场也有好的地方，可以激活市场，增加一些赚钱的效果，吸引投资者重新进入回报市场。当然，经纪人是直接受益者。”

更重要的是，随着市场条件的逐步恢复，投资者的交易热情开始提高，一些个股面临的流动性风险开始逐渐缓解。

据风能统计，今年9月，共有541只a股，日均成交量不到1000万元。10月份，共有396只股票的日平均成交量不到1000万元。截至周二收盘，自去年11月以来，只有131只股票的日均成交量不到1000万元。

根据wind信息，从11月1日至11月13日，a股市场共发布了59条股票补充质押公告，而10月份，此类公告的数量接近695条，仅10月20日就有59条。可以看出，随着市场的复苏，a股市场股票质押带来的流动性问题得到了缓解。

值得注意的是，自10月下旬市场见底以来，本轮市场呈现出各热门板块交替轮换的特点。首先，经纪行业进行了反击，然后风险投资行业的热情被引爆。在龙头股恒利实业的带动下，壳资源股的人气继续扩散，新能源汽车、光伏、军工、媒体等几个子板块的短期轮换不时穿插。

对此，上述上海私募副总裁表示，“这段时间是板块轮换大师的天堂，交易能力弱的投资者会感到头疼。”如果你频繁地交换股票并追逐上涨，例如，如果你看到经纪人追逐经纪人，他们在未来几天内不会上涨，看到光伏是好的，追逐光伏，他们几天内不会上涨。这时，刚刚出柜的经纪人又出现了。空方面如此频繁的举措将对投资情绪产生影响。”

他建议普通投资者应该保持一种风格，而不是频繁换股。“无论是光伏、新能源汽车、媒体还是其他任何主题，它们总能掀起一股浪潮。在过去的大市场中，一些投资者报告称，他们无法赚钱，因为他们经常更换股票，但这是一个相对较好的策略，可以减少频繁的头寸周转。”

编辑吴永久