转型夭折进退两难：后冯仑时代的万通地产要做啥？

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无论知名大亨和创始人冯仑的去留，老牌房地产企业万通地产(600246.sh)的转型之路尤为艰难。更重要的是，如今，主要房地产业务几乎绝迹的万通地产难以转型，更难不转型。如何进行下一步？这很重要。

同样，以万通为代表的中小上市房地产企业也面临着优胜劣汰的残酷市场竞争；另一方面，在恒大和碧桂园的控制下，他们渴望多元化，但并不顺利。两种残酷的现实压力使万通地产遭受了两面夹击。

12月18日上午，投资者网研究员将相关问题发送给万通地产董事王卫鹏、证券事务代表杨梦，但在新闻发布前未收到回复。同样，12月18日和19日，万通地产证券事务部的电话一直无人接听。

万通的新能源梦想在四个半月内破灭了

12月16日晚，万通地产宣布，因交易双方未能就交易优化及后续改进措施等重要法律和商业安排达成一致，公司决定终止收购星恒供电有限公司(星恒供电有限公司)78.284%的股权。

这意味着万通地产31.7亿元人民币的收购计划花了四个半月多的时间才失败。业内普遍预期，万通的新能源转型将在短时间内寿终正寝。

万通地产在公告中表示:在本次交易的推进过程中，公司与交易各方未能就本次交易的优化和后续改进措施等重要法律和商业安排达成一致，市场环境发生了重大变化，继续推进交易存在较大的不确定性。综上所述，公司认为这笔交易无法按计划进行。为了有效保护公司和中小股东的利益，公司决定终止本次交易的相关事宜。

今年7月30日，万通地产宣布将以31.7亿元人民币从南川(300198.sz)及创业板其他相关股东手中收购星恒电力的股份。

星恒电源成立于2003年，致力于动力锂电池的研究、开发、生产和销售。2014年，开始规划新能源汽车领域，主要针对轻型汽车和新能源汽车市场。2016年和2017年，星恒能源分别实现收入10.18亿元和14.36亿元，实现净利润1.04亿元和2.02亿元。

几乎在宣布收购的同时，万通地产受到了监管机构的质询。上海证券交易所发出的询证函要求万通地产就收购星恒电力相关事宜提供补充说明，包括交易合规性、星恒电力估值和财务数据。

上海证券交易所主要关注两个问题:一是南川股份不再收购星恒电力的原因，以及星恒电力是否计划终止将标的资产转让给南川股份，此次交易是否存在争议。

二是由于万通地产缺乏相关行业经验，交易完成后，公司计划向星恒电力派出董事和管理团队，以及是否存在公司无法控制标的资产的风险。

尽管万通很快就收购细节作出了公开回复，但监管当局一开始关注的“坏消息”也引起了市场的极大关注。

冯仑和万通:赌博失败的后遗症

方正证券的一位不愿透露姓名的投资顾问告诉《投资者新闻》的研究员，收购近32亿元似乎表明万通将彻底改变新能源产业。因为万通的房地产业务几乎已经萎缩，而整个公司的收入只有几十亿，这次收购几乎是孤注一掷。

万通地产当时在询盘信中回复:“一方面顺应了新时期汽车环保的发展趋势，抓住动力电池行业的发展机遇，积极响应国家相关政策号召，另一方面，也在规划新能源电池。行业也是公司发展战略的实践。”

万通乐观地表示，交易完成后，星恒电力将纳入万通地产的合并财务报表，万通地产将增加新能源电池业务。上市公司努力培育新能源电池业务作为经营业绩的另一个增长点，逐步成为房地产+新能源的双主营业务战略发展模式。未来，上市公司将充分发挥星恒动力在新能源电池领域的产品优势、品牌优势和渠道优势，加快公司在新能源电池领域的业务发展，为公司长远发展提供新的利润增长点，进一步提升核心竞争力。

易居研究院智库中心研究主任严跃进同意方正证券投资顾问的意见。严跃进告诉投资者网络研究员，收购万通地产事关公司的整体战略转型。失败主要是价格没有谈妥，这会给公司带来三大问题:

首先，这将引起相关投资者的怀疑，即是否有必要重启收购在未来将面临许多障碍。

第二，这种收购会增加后续竞争对手的参与，即星恒电力项目也会导致其他类似企业有意收购。

第三，如果短期内没有明确的收购计划，很容易对万通地产未来的业绩和股价产生利润空影响。

根据严跃进的观察，万通的转型主要是从事房地产业务，其发展已经停滞了十多年，公司应该对此进行反思。同时，在主营业务不成功的情况下，如果你想加快转型，你将会在专业性方面面临很大的错位，同时在资本方面也缺乏风险控制，这将会带来一系列的后遗症。

如何转变？继续房地产，还是转向其他？这就是万通地产目前的困境。这个自20世纪90年代发展起来的老式房地产企业曾经风光无限。当然，它最大的受欢迎程度与前主席冯仑有关。

2011年至2015年间，冯仑的理想主义和万通地产的“立体城市”概念一度成为房地产界热议的话题。

事实证明，无论是冯仑还是万通地产本身，立体城市都没有带来实际效益。自2014年起，部原高管开始陆续退位，万通地产的股权开始由现任董事长王控股的嘉华东方控股。2015年7月，冯仑失去了对万通地产的实际控制权，随后全部退出。

无新的储备、建设和竣工区域

今年前三季度，万通地产实现营业收入27.99亿元，同比增长114.89%；上市公司股东应占净利润3.39亿元，同比增长200.34%。

似乎好的另一面是:前三个季度，万通地产没有新的储备、建设和竣工面积。截至9月30日，在建面积为373，500平方米。

如果说在过去三年中，万通的收入自2015年以来一直停滞在20-30亿英镑的范围内，甚至延续到2014年和2013年，情况也是如此。这表明该公司在房地产方面的主营业务多年来没有改善。

联昌国际证券房地产研究主管郑也告诉投资者。像万通这样的小规模房地产企业不仅错过了房地产行业多年的发展机遇，也没有看到任何转型的成果。这种困境迫使该公司尝试新能源锂电池，但仍然不能令人满意。公司的关键是要弄清楚未来该做什么。如果房地产是开发的，没有土地起点和土地面积，那怎么可能呢？如果你想做一个彻底的转变，你还必须明白该怎么做。(思考金融产生了)■