央行连续三天逆回购 净投放4000亿元流动性

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分析师表示，今年RRR减产的可能性很低。央行重启反向回购操作，这更多的是为了稳定短期资本需求，这也意味着RRR减持的必要性将在年内降低。央行希望保持适度的货币政策操作和相对稳定的流动性。

12月19日，中国人民银行发布消息称，中国人民银行进一步增加流动性，市场流动性相当充裕。当日，央行通过公开市场反向回购，投入600亿元人民币的流动性，本周以来累计净投入4000亿元人民币，保持了合理充裕的市场流动性，增加了银行体系流动性总量，稳定了市场利率走势。昨日，dr007的加权平均利率为2.67%，比18日下降了2个基点。

苏宁金融研究所宏观经济研究中心主任黄智龙向《证券日报》表示，央行之所以发表这样的声明，主要是因为央行在前期连续36个工作日暂停反向回购，市场利率也有一定程度的反弹，这让市场担心央行会收紧货币政策。此时，央行的声明是为了安抚市场的信心，尤其是资本市场的信心。这表明央行将在年末和年初继续通过公开市场操作满足市场流动性需求，市场利率将保持相对稳定。市场担心的年底资金紧张甚至资金短缺的现象不会出现。

中信证券(600030)(香港股票06030)固定收益首席分析师明明昨日向《证券日报》表示，央行重启了反向回购，年底流动性最紧张的时期已经过去。在企业集中纳税、银行支付和政府债券发行支付的压力下，央行于周一重新启动了连续暂停36个工作日的反向回购操作，并在接下来的两天内保持了较大的流动性投资，三天内实现了4000亿元的净流动性投资。流动性释放效应很快显现，月中资金紧缩压力在多种因素影响下得到缓解。

显然，该政策关注市场波动，而“六个稳定”仍是关键。央行连续三天推出大量净流动性投资，以减缓资金紧缩压力，并通过公开市场业务公告和新闻公告向市场传递保持合理充裕流动性和不变货币政策取向的信号，稳定了市场信心。

东方金城首席宏观分析师王庆昨日向《证券日报》表示，反映银行间流动性状况的2007年加权平均利率(dr007)下降了2个基点，至2.67%，表明短期市场流动性紧张状况有所缓解。然而，主要反映年末流动性状况的dr014仍高达3.04%，明显高于近期平均水平，且有进一步上升的趋势，表明新一年资金供需依然紧张。

从后续操作的角度来看，中国银行国际金融研究所外汇研究员王攸欣(601988)(港股03988)昨日对《证券日报》记者表示，今年RRR减持的可能性很低。央行重启反向回购操作，这更多的是为了稳定短期资本需求，这也意味着RRR减持的必要性将在年内降低。央行希望保持适度的货币政策操作和相对稳定的流动性。在中美利差收窄的背景下，为了确保跨境资本流动和国内流动性的稳定，最近热议的降息不在政策考虑范围之内。然而，在本年度，更有可能继续采用反向回购和重启临时准备金使用安排，以稳定流动性波动。明年，如果经济增长压力继续加大，RRR可能会在第一季度末再次下调。

王庆表示，央行仍有可能在未来几天继续进行反向回购操作，特别是14天的反向回购，以稳定新年资金。因此，在今年市场流动性相对充裕的背景下，年末前后的市场利率波动幅度将较往年明显放缓。