国际金价年内累计下跌15% 国际对冲基金持仓反创新高

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2018年，国际金价总体趋势保持上升和下降趋势。纽约商品交易所(comex)的黄金期货主合约在今年1月触及1，369.4美元/盎司的高点后，进入回调通道已逾半年。直到今年第四季度，黄金期货价格反弹，特别是最近，国际对冲基金增加了黄金期货头寸，他们的头寸达到近六个月来的新高。

即使短期因素对金价有利，许多分析师指出，由于美联储明年加息以及全球经济中的诸多不确定因素，预计2019年国际金价走势将动力不足，全年将出现小幅波动和下跌。

对冲基金增持了近15，000笔股票

今年以来，国际黄金价格经历了一轮涨跌，从年初的每盎司1369.4美元涨到8月的每盎司1167.1美元。截至12月24日，全年累计跌幅为14.77%，随后出现反弹，至今仍保持在1270美元/盎司左右。

根据商品期货交易委员会(cftc)发布的数据，截至12月18日的一周，对冲基金和管理基金增加了在comex黄金期货和期权中的净多头头寸，同时，它们转而持有白银期货期权的净多头头寸，并将其在铜期货期权中的净持仓增加了/0。

商品期货交易委员会的数据还显示，投机者在本周将comex黄金期货和期权的净多头头寸增加了14，317手，达到24，569手，创下过去6个月的新高。在那一周，在美联储发布政策决议之前，黄金现货价格接近过去五个月的最高水平，因为市场参与者普遍预期美联储将加息。此外，投机者转而持有1912年纽约商品交易所白银期货期权的净多头头寸，增加到10879手；这也是自今年7月以来，投机基金首次增加净多头头寸。本周，投机基金增持comex铜期货期权15，159手，至16，072手，为9个月来最高。

“回顾2018年，在美联储鸽派加息后，国际金价继续上涨。今年第一季度，黄金价格上涨了1.88%；然而，在第二和第三季度，美国经济在减税的刺激下表现强劲，美元指数继续走强，美联储加息速度加快。国际金价分别下跌了5.67%和4.62%。”南华期货(nanhua futures)贵金属分析师薛娜表示，美国股市第四季度大幅下跌、美国经济放缓以及美联储可能放缓加息等因素，加剧了市场的避险情绪。第四季度，国际金价上涨了3.85%。

她表示，今年第四季度国际金价表现出一定的对冲属性，但全年来看，comex gold与lme金属价格呈现出较强的正相关性，今年金价表现出更多的大宗商品属性。

影响金价的因素有很多

今年以来，国际金价走势受宏观经济因素影响，美联储加息成为主要导向。美联储加息意味着名义利率上升，而黄金价格往往与美国的实际利率呈负相关，实际利率等于名义利率与通胀之间的差额。因此，黄金价格经常受到名义利率和通胀预期之间博弈的影响。

银河期货分析师指出，对于市场来说，加息预期的变化会对黄金价格产生更多影响。如果加息预期增加，金价将承受一定压力，而加息预期的减弱将降低金价上方的压力。此外，加息预期也可能推高美元，这也将对美元计价的黄金产生一定的抑制作用。

此外，对于金价来说，除了美联储加息之外，美国的经济增长率、通货膨胀和风险事件对金价走势也有一定的影响。一般来说，黄金价格的涨跌不能受单个因素的影响，而是一个多因素的博弈。

薛娜还认为，未来影响国际金价的因素包括美国股市情绪、美联储加息进程、美元指数走势、中美贸易谈判进程以及英国退出欧盟进程，这些因素将对金价产生较大影响。此外，中国的经济增长、商品走势等因素也会对金价产生一定影响。毕竟，从历史趋势来看，虽然黄金具有避险属性，这种趋势始终与商品趋势一致，但价格会有涨跌之别。

至于市场前景，薛娜预测，2019年国际黄金价格的势头或短缺将会波动，全年略有下降。“美国目前正处于经济扩张周期的末期。预计经济增长放缓将进一步减缓美联储加息的步伐。2019年，中国可能只会加息一次，这是阶段性看涨黄金的一个重要因素。”

银河期货还分析称，美联储加息政策仍将是明年市场关注的焦点，美联储的政策制定主要基于美国经济数据的力度。在全球经济滞胀的预期下，欧洲政局的稳定是市场关注的另一个焦点。