受价格因素叠加产销增速放缓拖累 11月工企利润近三年来首现月度负增长

本篇文章1754字，读完约4分钟

12月27日，国家统计局发布了2018年1月至11月规模以上工业企业利润数据。

数据显示，1-11月，全国规模以上工业企业利润总额达到61168.8亿元，同比增长11.8%(按可比口径计算，考虑到统计制度规定的口径调整、加强统计执法、消除重复数据、剥离企业改革等因素)，增速较1-10月下降1.8个百分点。

此外，11月份，规模以上工业企业利润总额达到5947.5亿元，同比下降1.8%，10月份同比增长3.6%。《全国商报》记者注意到，这也是自2016年1月以来，近三年来工人和企业月度利润首次出现同比负增长。

国家统计局工业司何平博士解释了11月份工业企业的利润，他说，由于工业生产和销售增长放缓、工业产品出厂价下降、成本和费用上升，工业利润逐年下降。

多因素叠加导致工业企业利润增长率下降

《中国商报》记者注意到，国家统计局11月发布的中国采购经理人指数运行情况显示，生产指数为51.9%，比上个月略有下降0.1个百分点，仍处于景气区间；新订单指数为50.4%，较上月下降0.4个百分点，表明制造企业产品订单增速放缓。

在价格方面，数据显示，2018年11月，全国工业生产者出厂价格同比上涨2.7%，为2016年11月以来的最低水平；与前一个月相比，下降了0.2%。

蚂蚁金服研究所副所长邓海清认为，2016年开始的工业企业利润上升与供给方面的结构性改革密切相关。工业企业利润增长率在2016年开始转正并快速增长，这与ppi由负转正并逐年快速上升是一致的。2017年以来，ppi增长率达到峰值，同时工业企业利润增长率也达到峰值，然后开始一路下滑，表明价格因素是导致工业企业利润增长率大幅波动的重要因素。

从行业来看，从1月到11月，在41个主要工业行业中，34个行业的利润总额同比增长，7个行业的利润总额同比下降。记者注意到，利润下降的行业主要包括:黑色金属采选业下降7.9%，其他矿业下降36.4%，有色金属冶炼及压延加工业下降16.9%，汽车制造业下降6.0%等。

数据显示，1-11月，规模以上工业企业中，国有控股企业实现利润总额18087亿元，同比增长16.1%；集体企业实现利润总额191.5亿元，增长4.6%；股份制企业实现利润总额43176.8亿元，增长15.9%；外商投资企业和港澳台商实现利润总额15386.8亿元，增长4.2%；民营企业实现利润总额15815.5亿元，增长10%。

企业利润还有进一步的下行风险

根据今年1月至11月的数据，工业企业新增利润主要来自石油开采、钢铁、建材等行业。1-11月，规模以上工业企业中，石油开采行业利润增长3.3倍，钢铁行业增长50.2%，建材行业增长44.2%，化工行业增长19.1%，特种设备制造业增长21%。五大产业对规模以上工业企业利润增长的贡献率为76.6%。

与此同时，工业企业的利润率逐渐提高。1-11月，规模以上工业企业主营业务收入利润率6.48%，同比增长0.16个百分点。从三大类行业来看，矿业利润率为13.04%，增长3.27个百分点；制造业利润率为6.19%，增长0.05个百分点；电、热、气、水生产供应行业利润率6.11%，下降0.34个百分点。

对于工人和企业未来的盈利趋势，许多观点认为仍然存在下行压力。

邓海清表示，2019年，工业企业利润可能会进一步同比下滑，主要原因是价格滞后、基数效用高，以及长期的经济结构调整。

根据CICC的一份研究报告，今年第四季度，工业企业的利润增长率下降，这与名义增长放缓是一致的。未来，企业利润的下降将与外部需求的不确定性相结合，制造业投资可能会继续受到抑制。目前，名义收入增长已经放缓，上游制造业投资需求也有所下降。

该研究报告预测，企业盈利能力的下降将导致制造业投资周期的进一步弱化，企业盈利能力存在进一步下降的风险。

华泰证券(601688)宏观首席分析师李超告诉《国家商报》记者，11月份工业企业利润同比下降1.8%，主要原因是工业生产和销售大幅下滑。在经济下行压力持续显现的背景下，预计未来收入下行压力可能会随着生产者价格指数的下降而进一步加大。2019年工业企业的盈利趋势将取决于需求等指标的表现。如果基本面难以反弹，工业企业的利润水平可能会继续见底。

编辑陈旭