面临较大债券到期偿付压力？华谊兄弟：全力筹措

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12月24日，中国程心国际信用评级有限公司(以下简称中国程心国际)披露，中国程心国际决定将华谊兄弟(300027，股票咨询)的信用评级“16华谊兄弟mtn001”和“18华谊兄弟cp001”列入观察名单。公告显示，“16华谊兄弟mtn001”和“18华谊兄弟cp001”将分别于2019年1月29日和2019年4月11日到期，总规模为29亿元。中国程心国际表示，“公司在偿还到期债券方面面临更大压力。”

华谊兄弟能按期还债吗？一些投资者将这个问题抛给了互操作性领域的华谊兄弟。对此，华谊兄弟表示，有信心筹集还款资金。“该公司一直在与许多金融机构积极谈判。目前，公司各项业务进展正常有序，现金流运行正常，各项业务运行正常。”

根据该公司的第三季度报告，截至今年9月底，华谊兄弟仍有超过30亿元人民币的货币资金。

今年的电影票房没有达到预期

华谊兄弟于2016年1月发行了金额为22亿元的“16华谊兄弟mtn001”，发行期为3年，赎回日期为明年1月。“18华谊兄弟cp001”于今年4月发行，发行金额7亿元，赎回日期为明年4月。这两种债券都由中国程心国际评级。

根据官方网站数据，中国程心国际成立于1992年，是中国第一家从事信用评级等业务的股份制非银行金融机构，也是中国最大的评级机构和世界第四大评级机构。

中国程心国际认为，华谊兄弟今年的表现并不乐观。首先，受今年影视业监管政策收紧等因素影响，华谊兄弟主要影视娱乐业务的经营环境明显承压；同时，今年前三季度，由于投资收益规模较去年同期大幅下降，华谊兄弟净利润也大幅下降。

根据选择的数据，华谊兄弟今年第二、三季度净利润持续下降，幅度超过50%，第二季度下降88%，第三季度下降56%。另外。财务报告显示，今年前三季度，华谊兄弟净利润同比下降45%，至3.28亿元。

为了获得投资收益，华谊兄弟去年以人民币6.47亿元转让了控股子公司广州韩隐25.88%的股权。同时，在7月和12月，通过集中竞价的方式出售了部分棕榈科股份(603，533股，诊断股)，现金总额约为1.25亿元，为华谊兄弟带来了近8亿元的投资收益。然而，今年没有类似的股权出售交易，电影和电视业务也没有爆发。在前三个季度，华谊兄弟的投资收入同比下降超过85%。

此外，由于今年下半年上映的电影票房低于预期，中国程心国际还预测，华谊兄弟2018年的年度表现将继续下滑。由于华谊兄弟早期收购了许多项目，导致商誉较高，中国程心国际表示将关注被收购项目履约承诺的完成情况以及商誉可能受损的风险。

与去年《原3》和《芳华》等电影的票房成功相比，今年华谊兄弟在电影市场上的反应趋于平淡。《猫眼专业版》显示，在今年夏天的档案中，主要由华谊兄弟投资的《迪·徐人杰的四大天王》获得了约6亿元的票房，而电影方获得了2.17亿元的票房。这已经是华谊兄弟今年票房最好的电影了。

面临更大的债务偿还压力？

根据中国程心国际的公告，截至今年9月底，华谊兄弟的总负债规模接近70亿元，短期负债达到47亿元，短期负债占总负债的近70%。而“16华谊兄弟001”和“18华谊兄弟001”将分别于明年1月和4月到期，债务偿还规模将达到29亿元。中国程心国际表示，“公司在偿还到期债券方面面临更大压力。”

华谊兄弟能按期还债吗？一些投资者将这个问题抛给了互操作性领域的华谊兄弟。对此，华谊兄弟表示，有信心筹集还款资金。“该公司一直在与许多金融机构积极谈判。目前，公司各项业务进展正常有序，现金流运行正常，各项业务运行正常。”

受政策和电影市场等多种因素影响，今年影视股普遍遭遇融资困难和现金流紧张。

今年2月，华谊兄弟还发行了3亿元超短期融资券，并已成功赎回。6月，华谊兄弟向华夏银行(600015)申请综合授信2亿元，华谊互娱及其实际控制人王(王)和()提供连带保证。8月份，为满足公司经营需要，公司临时补充营运资金5亿元，以弥补日常营运资金缺口。

此外，在频繁的舆论事件导致股价大幅下跌的情况下，中国程心国际表示，将继续关注因重要股东股权比例过高而导致的清算风险。截至12月24日，王、共持有华谊兄弟28.02%的股份，其中90.83%已经质押。

值得注意的是，在认捐的同时，王中磊仍在减持股份。今年10月，王中磊宣布计划减持通过“国信华谊兄弟大股东增持第二号集合资金信托计划”间接持有的375万股公司股份。目前，减排计划已经实施。

"不排除减持股份以补充质押."在接受《国家商报》采访时，一位资深影视投资者表示，减持时的质押表明股东的现金流压力正在增加。

“特别是对重要股东王力可·钟磊来说，如果他们直接减持，肯定会导致市场的负面炒作，加剧公司股价的下跌。”一位未透露姓名的证券分析师向记者解释说，与重要股东直接减持相比，信托计划减持对公司股价的影响较小。

编辑杜毅