三期叠加铸就2016年大宗商品大牛市

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2016年BCI商品供求指数出现9条正线和3条负线，其中4条大正线(BCI)和4条中正线(BCI)为0.4，上半年阴三为正，下半年均为正。相比之下，今年下半年的bci指数好于上半年；同比而言，bci在2016年几乎与2015年形成了一个镜像。2015年，是九个阳，上半年是三个阳，下半年是全阴县；总体而言，2016年12个月的bci平均值为0.26，月平均增长率为2.38%，这是自记录bci以来的最佳值。

“bci真实、客观地反映了2016年商品市场和制造业的基本经济形势，也表明2016年中国经济总体呈上升趋势。”商界首席分析师刘心田指出，“2016年，‘崛起’将成为新常态。”全年bci在1月、5月和6月出现三条小幅负线，大宗商品价格主要上涨。特别是下半年，市场价格逐步上涨，11月bci触及历史上最大的正线0.71。今年上半年，市场就像笼子里的斗牛。在第三节，它就像一头从沉默中走出来的公牛。在第四季度，它完全变成了一只失控的疯牛。”

根据刘心田的分析，这三个阶段的叠加在2016年创造了大宗商品的大牛市。首先，在经历了近五年的下行周期后，商品价格在2016年进入繁荣周期，即市场周期是不可避免的，也是正常的；其次，2016年，中国经济进入了经济结构转型时期，商品市场和产业价值链结构也进入了转型时期；第三，2016年是供应方改革和需求新动能之间的过渡期。2015年，国家开始大力推进供给侧改革，2016年是供给侧改革“三比一、一减一补”的有效阶段。与此同时，2015年“两个孩子”的自由化和其他刺激需求的手段也在2016年取得了丰硕成果。2016年是“幸运的”成为一个交错期，供给方的减与需求方的增同时发挥了它们的力量，这也是2016年牛市的主要驱动力和“疯牛病”的根本原因之一。

展望2017年，刘心田持谨慎乐观态度。2016年大宗商品的疯狂已经形成泡沫，结构性牛市的红利显示出透支和上涨的迹象。此外，中国已将2017年经济增长的“稳定”一词放在首位，而2017年大宗商品市场的“失控上涨”只是一个小概率事件。然而，第三阶段的叠加因素将继续发挥作用，因此大宗商品价格不太可能再次触底。有鉴于此，刘心田预测，bci在2017年有望实现“阴阳平衡”，整体表现不如2016年。