投资者期待鸡年新机遇

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记者笔记

我们的记者张伟

鸡年第一个交易日(2月3日)，a股开局不利，上证综指、深成指、创业板指数和中小板指数分别下跌0.60%、0.47%、0.50%和0.09%。

在过去的猴年里，a股主要股指涨跌互现，蓝筹股和成长股走势分化。从2016年2月15日至2017年1月26日猴年首个交易日，上证综指和深证综指分别上涨14.32%和3.91%，创业板指数下跌10.05%，中小板指数小幅下跌0.9%。a股迎来了又一个农历鸡年，投资者期待着“金鸡报晓”和“闻鸡起舞”。

2月3日，a股在鸡年没有一个好的开始。主要影响因素是央行全面提高了资本利率。随着节前mlf利率的上调，2月3日反向回购和slf利率均上调。央行在公开市场进行了7天200亿元、14天100亿元、28天200亿元的反向回购操作。经营利率分别为2.35%、2.50%和2.65%，高于前期经营水平。10个基点；调整长期贷款(slf)的利率，调整后的隔夜、7天和1个月利率分别为3.1%、3.35%和3.7%。其中，隔夜品种提高了35个基点，7天和1个月利率分别提高了10个基点。根据市场分析，货币政策释放了一个信号，表明中性政策正在收紧。然而，一些机构指出，央行此举旨在监管资产泡沫，当前的经济基本面不支持持续而强劲的加息。

在上述市场背景下，在鸡年第一个交易日的交易意愿不足，资金观望情绪强烈。2月3日，上海股市成交额为1080亿元，比节前最后一个交易日的1250亿元少了13.6%。当日，沪深股市总成交量为2401亿元，不包括2016年1月7日，当时股指提前收盘，为2015年以来最大。尽管2月3日的小幅换手率与假日因素有关，但值得注意的是，最近a股的换手率持续低迷。今年以来，上海证券交易所两个交易日的日成交量仅超过2000亿元；从1月18日到2月3日，上海股市的日成交量不到1500亿元。这反映出投资者并不期待市场前景出现反弹。

股市、债市和期货市场同时面临着鸡年的“黑门”。然而，一些机构分析认为，a股公鸡年的前景仍然值得期待。央行加息是一种“隐性加息”，对债券市场的影响更大。2月3日，美国国债期货的主要品种均大幅下跌，部分品种跌幅超过0.5%。考虑到债券市场尚未完全摆脱频繁违约带来的负面影响，鸡年债券市场投资收益前景不容乐观。投资者需要关注货币政策可能发生的变化，但一些资金可能会流出债券市场和房地产市场，这反过来将有利于股市。

鸡年a股投资的新机遇预计将来自养老金进入市场推动的价值投资。春节前，养老金即将入市的消息一个接一个传来，这将成为新的增量基金。国家社会保障基金委员会主席楼继伟表示，最近几个省已经委托国家社会保障基金委员会经营分阶段盈余养老保险。广西已成为首批委托基本养老保险基金结余投资400亿元的省份之一。

从2016年第四季度开始，公共基金增持蓝筹股，减持高价值股，市场越来越重视价值投资，规避估值风险。这与养老金即将进入市场的市场趋势是一致的。一些从债券市场和房地产市场转移到股票市场的基金可能在投资策略上更稳定，对蓝筹股更感兴趣。

鸡年a股投资的新机遇也有望来自于宏观经济的缓慢稳定、稳中求进和上市公司业绩的改善。根据最近发布的数据，2017年1月中国制造业的pmi为51.3%，比2016年12月略有下降0.1个百分点。根据交通银行金融研究中心的分析，虽然1月份制造业pmi有所下降，但降幅小于去年同期，且连续4个月高于51%，仍处于扩张区间。国泰君安研究报告称，1月份制造业采购经理人指数的下降主要与春节有关，出口订单和库存指标支撑了经济，发电用煤等指标也不错。春节过后，建筑旺季即将到来，pmi有望回升。