特朗普贸易战言论为风险资产多头敲响警钟！

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汇通。越来越多过去对特朗普持乐观态度的人现在警告说，忽视特朗普交易言论的投资者正在玩火自焚。他们认为，特朗普政府保护美国工业和重新定义货币关系的承诺可能引发一场后果难以想象的贸易战，并引发市场下跌。资产价格显示，投资者并不太担心贸易战，美国消费者(爱吉、净值、信息)和出口导向型经济体最容易受到冲击。

从墨西哥到日本和澳大利亚，特朗普攻击了他的盟友，这些曾经看涨的人现在变得胆怯了。他们说特朗普的市场在选举后已经停止。这个市场使全球股票市场的市值增加了超过3.5万亿美元，并使高收益债券实现了自2012年以来最好的年度开局。他们认为，特朗普政府保护美国工业和重新定义货币关系的承诺可能引发一场后果难以想象的贸易战，并引发市场下跌。

eatonvancemanagement的基金经理迈克尔西拉米(Michaelcirami)上周在接受彭博电视(Bloomberg TV)采访时表示:“市场现在过于自满了。”

市场过于乐观

大选后，他看好市场，但现在他更加谨慎了。他认为，“特朗普政府的基调和政治环境已经恶化。”Eatonvance管理着3430亿美元的资产。对乐观主义者来说，这些警告只是“懦夫”。

最近几个月，索罗斯和其他做空·特朗普报价的人遭受了重大损失，因为投资者看重特朗普在基础设施建设、减税和放松监管方面的承诺。然而，美国银行和荷兰合作银行认为，自特朗普两周前上任以来，越来越多的迹象表明，情况并不像最初想象的那样。

特朗普的“美国第一”承诺意味着全球贸易参与度下降，这可能导致出口国货币大幅贬值，抑制企业收入增长，并打击美国消费。然而，他的政府中“新官员占据三个职位”的混乱局面使人们猜测贸易规则的突然改变可能会带来巨大的损害。

特朗普竞选的核心平台之一是攻击那些他认为糟糕的贸易协定。此外，有充分的理由相信他会将竞选承诺付诸行动。自上任以来，特朗普已宣布美国退出跨太平洋战略经济伙伴关系(tpp)，多次表示将重新谈判北美自由贸易协定(nafta)，并考虑对进口产品征收边境税。

特朗普和他的顾问还指责中国、墨西哥、德国和日本操纵汇率。这开始让一些选举后持乐观态度的人感到担忧，包括布里奇沃特公司的雷达里奥。

民粹主义的担忧

作为全球最大对冲基金的亿万富翁经理，达里奥上周二表示，他越来越担心特朗普民粹主义政策的破坏性影响可能超过他的亲商业政策带来的好处。达里奥对去年11月新政府刺激经济的能力持乐观态度。然而，在特朗普宣布对中东七国实施入境禁令并提议对墨西哥商品征收边境税后，他开始鄙视特朗普。

达里奥和该公司的联合首席投资官bobprince在一份客户报告中写道，“民族主义、保护主义和军国主义加剧了全球紧张局势，增加了冲突的风险。”我们越来越担心特朗普政府的下一个政策。”

高盛集团的经济学家也有同样的担忧。艾莱柯·菲利普斯(alecphillips)等经济学家在上周发布的一份研究报告中写道，共和党人想尽一切办法取代《平价医疗法案》(平价医疗法案)，该法案显示，各方很难就税收改革或基础设施迅速达成一致。

同时，“总统可能会在竞选中履行他在贸易和移民问题上的承诺，而一些政策可能会对金融市场和实体经济造成损害。”

他说，“2017年1月已经过去了。我们认为，风险平衡并不乐观。”但全球资产价格没有反映出这种担忧。外汇市场的波动性基本上仍然较低，韩国、瑞典和台湾等出口导向型经济体的货币今年表现良好。

高盛认为，除了墨西哥，韩国、马来西亚、新加坡、菲律宾、中国、泰国和台湾等亚洲经济体最容易受到美国保护主义的影响。这是因为他们对美国出口的40%以上是机械设备，在一些关键的摇摆州，这些设备直接与美国工人竞争工作。

忽略风险

市场自满的另一个例子是:尽管墨西哥比索自美国大选以来下跌了11%，创下历史新低，但作为北美自由贸易协定的另一个成员，加拿大元上涨了约2%。摩根士丹利策略师认为，加元汇率低估了贸易风险，建议卖出加元/墨西哥比索。

在美国，芝加哥期权交易所波动率指数(即所谓的恐慌指数)在1月27日跌至2014年7月以来的最低水平。瑞士联合私人银行(United Private Bank)策略师孔肖表示，这表明投资者没有对美国贸易政策的负面影响做出回应。

周表示，特朗普当选后，他“不情愿地面对”了市场。他认为潜在的进口关税会刺激美国的通货膨胀，削弱消费者的购买力。

周永康表示:“这对全球股市来说是一个风险，市场中存在一些自满情绪。”

花旗银行(Citibank)首席经济学家威廉姆布伊特(Willembuiter)表示，最不利的形势是与中国展开全面贸易战，这将占美国7630亿美元贸易逆差的一半。这种规模的冲突将使全球经济陷入衰退。

目前，投资者认为这不会发生。伦敦研究机构牛津经济学认为这种情况发生的概率是5%。一些经济学家预测，美国新政府将寻求向世贸组织上诉，通过钢铁工业等传统部门引发贸易争端，然后对所有进口产品提起诉讼。

gamukltd的资产管理规模为45亿美元，主要负责新兴市场债券的投资管理。该公司的投资管理总监Paulmcnamara表示:“人们在寻求增长，却忽视了风险，而风险随时会出现逆转。”我不认为这是一个你想看到更多的市场。”