需求格局变动 2016年黄金经历两次大“迁徙”

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在不到一年的时间里，由于地缘政治风险，全球黄金流动大规模逆转了两次。实物黄金在不同地区来回流动，首先流向亚洲，然后流向美国，然后再流向东方市场。最近，由于市场对美元的信心减弱，黄金可能在本月再次改变流向。

从2009年年中到2016年3月，精炼厂熔化了每根400盎司的“标准交货”金条，并将其制成更高纯度的金条，单位为千克，受到亚洲买家的青睐。亚洲国家要么囤积这种金条，要么将它们加工成装饰品用于展示或收藏。

2016年3月初，美国大选拉开帷幕。受政治不确定性的影响，美国投资者开始大举进入黄金市场。一些之前流入亚洲市场的金条再次流出，被加工成400盎司的金条。

然后，从2016年10月到2017年1月底，亚洲买家(尤其是来自中国和印度的买家)又开始大量购买黄金，因为印度政府发布了“废钞令”，影响了人们的生活，中国的资本管制更加严格。400盎司“标准交付”金条的形式再次经历了变革。

特朗普当选后，美国股市大幅上涨，美国投资者卖出一些黄金购买股票。美国最大的黄金交易基金gld的黄金金库在去年11月美国大选后就存在了，原因是净赎回减少了15%。

去年11月8日，印度“意外”废除了500卢比和1000卢比。在“废钞令”颁布前几周，印度的合法黄金进口大幅增加，仅在11月初，进口量就达到110吨。

黄金交易受到限制，因为“浪费钱”倡议已经削减了印度近86%的现金供应。去年12月，印度的合法黄金进口下降了近50%，黄金走私也有所下降。

尽管印度的进口在下降，但中国的金条进口仍在增加。据瑞士海关官方网站消息，2016年12月，瑞士对华黄金出口量达到创纪录的158吨，几乎是2015年同期的三倍。与此同时，12月份对中国的出口占2016年对中国出口总额的三分之一以上，去年瑞士对中国的出口总额为442.2吨。

今年2月初，中国收紧了资本管制，抑制了黄金市场，使得获得进口许可证变得困难。与此同时，有消息称，由于繁琐的正常进口程序，印度黄金走私最近异常活跃，黄金走私正以相当快的速度增长。

据统计，2016年电子黄金交易价格上涨了8%。最近，世界黄金协会发布了2016年全球黄金需求报告。去年，黄金需求同比增长2%，至4308.7吨，创下过去三年的新高。去年，黄金交易所交易基金的需求达到532吨，为2009年以来的最高水平。尽管去年央行的黄金购买量持续下降，但黄金etf持有量却大幅上升。这种情况今年还会继续。截至2月8日，全球最大的黄金交易所交易基金spdr Gold etf持有量为826.95吨，比前一交易日增加了8.3吨。