央行开展300亿逆回购 连续10日净回笼

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市场参与者指出，近年来，omo、mlf和其他操作控制措施具有共性，央行流动性的下降仍标志着货币政策正转向稳定中性。短期内，股票反向回购的规模有所下降，这降低了反向回购到期的影响。3月通常是财政存款净释放的月份，财政国库分配中会释放一定的流动性。预计3月上半月的资金压力将是可控的。预计央行将结合短期流动性供求灵活开展反向回购操作，omo可能暂时保持较小的净收益。本月下半月，资本压力将增加，omo可能会及时转向净投资，以稳定货币市场的波动。

受omo持续净撤的影响，从本周开始，银行间市场的资金再次出现紧缩迹象。继6日上午资金略微收紧后，市场资金在7日上午处于紧张平衡状态。就资本利率而言，7日，银行间存款机构的质押式回购利率大幅上升。其中，隔夜品种下降了1.4个基点至2.39%，7天品种上升了12个基点至2.66%，14天品种也上升了12个基点至3.39%，当月21天回购利率也上升了15个基点至3.76%。

今天，银行间7天质押式回购利率开盘为2.35%，前一天的加权平均价格为2.6612%；一天期质押式回购利率为2.25%，前一天的加权平均价格为2.3925%。

值得注意的是，周二，央行对12家金融机构进行了1940亿元人民币的融资操作，其中6个月885亿元，1年1055亿元。中标率与前期相同，分别为2.95%和3.1%。由于央行的mlf操作量与到期量相同，它既没有释放也没有归还流动性。这是自2016年8月以来，央行首次没有超额展期本月到期的多边基金。

招商证券评论称，一方面，央行的交易量和到期日是一致的，2月份的mlf净交割没有继续。从边际上看，多边基金正在“缩水”；另一方面，一年期最低贷款额增加，六个月期最低贷款额在结构上减少。从加权操作利率的角度来看，与6个月期mlf的“套期保值”相比，它增加了8个基点。这位券商分析师认为，从操作“量”的角度来看，央行的操作似乎是“中性”的，保证金是“收紧”的。2月份，净流动资金接近1900亿英镑，而3月份仍为零；从“价格”的角度来看，虽然各期的mlf操作利率没有提高，但由于结构性变化，平均操作利率提高了8个基点，这可以视为一种“隐性”的利率提高。

华创证券进一步表示，中央银行继续在相同数额的mlf，并结合最近央行在公开市场上连续撤出流动性，可以看出，中央银行仍然保持稳定和中性的货币政策思维。随着3月底mpa评估时间的到来，第一季度表外财务管理纳入总体信贷增长评估后，银行mpa评估压力将进一步加大，未来银行释放资金的意愿将进一步降低，资金波动可能仍难以避免。

有分析师指出，从本周开始，1月和2月将陆续发布主要经济金融运行数据，预计这将证实经济增长继续企稳并有所改善。尽管cpi增长率预计将有所下降，但ppi仍可能保持在较高水平，甚至达到新阶段的高点，通胀预期仍难以大幅下降。同时，在支撑经济底部的压力减轻后，宏观政策调控将更加注重防范风险和抑制泡沫。在这种情况下，货币政策将保持稳定和中性，如果经济繁荣继续改善，就不缺乏进一步边际紧缩的可能性。