澳洲GCG：通胀压力制约欧银策略

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通货膨胀一直困扰着欧元区的经济增长，市场对欧洲银行货币政策委员会的一举一动都有着普遍的洞察力。对欧元区通胀前景的信心将在欧元市场前景中发挥重要作用。

上个月的欧洲银行政策会议宣布每月资产购买规模将从80亿欧元降至60亿欧元，这是基于欧元区经济开始复苏、通胀显示出改善迹象的事实，但事实真的是这样吗？为什么欧洲银行将量化宽松计划的结束时间从今年3月延长至今年年底？显然，欧元区通胀数据改善的可持续性将受到时间的考验。在通胀增长缓慢的情况下，不排除年后继续实施量化宽松计划的可能性。

事实上，欧洲央行的货币政策在下一次不会有很大调整。目前，适合欧洲银行购买的债券规模已经大大缩小。欧洲央行不愿承担采取激进货币政策的风险，更愿意继续发挥量化宽松的剩余能力。降低每月债券购买规模似乎是一个自然的举动。

然而，欧洲债券市场的收益率也受到了一定程度的抑制。本月，德国10年期债券收益率从上月的0.17%升至0.30%，法国10年期债券收益率从上月的0.65%升至0.83%。目前，不利的宏观经济背景对欧洲银行的量化宽松政策有诸多障碍，欧洲银行将继续实施自我约束，而不是仓促收紧货币政策。

澳大利亚gcg

2017-1-11