外媒：所有人都确定人民币贬值无疑 但做空就是不赚钱

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在整个华尔街，许多人认为人民币进一步贬值几乎是必然的。然而，事实证明，利用人民币贬值的优势更加困难。

《华尔街日报》报道称，投资者和分析师普遍预计，今年人民币兑美元汇率将下跌，进一步扩大2016年6.6%的跌幅，这是过去20年来人民币最大的年度跌幅。这种悲观看法反映了许多因素的影响，包括中国经济增长放缓、债务规模增加、资本外流波动、对中国的担忧或与特朗普政府在贸易问题上摊牌。

上周五，中国政府宣布，去年第四季度国内经济增长6.8%，2016年增长6.7%。尽管2016年的年增长率达到了政府设定的目标，但这是25年来的最低年增长率。

近年来，空人民币交易的整体表现不佳，主要是由于中国内地和香港的人民币借贷利率较高。此外，中国政府对那些制造空的人的强有力的惩罚措施也在一定程度上抑制了空制造人民币的势头。

苏黎世沃恩托贝尔资产管理公司(vontobel asset management)新兴市场债券经理瓦伦蒂娜陈(Valentina chen)表示，她对人民币兑美元汇率在未来将逐渐下跌的判断没有任何疑问，但短期内很难进行交易。

某种程度上，这是因为太多对冲基金和其他资产管理公司一直在制造空人民币，这推高了交易成本。

外国投资者通常在香港离岸人民币市场使用远期合约或看跌期权。持有12个月离岸人民币远期合约的年化成本为4.8%，较去年1月初的2.5%上升至6.6%。持有人民币看跌期权的成本也很高，看跌期权的年化成本最近达到了5.1%。

美国丹佛crescat capital首席投资官凯文史密斯(Kevin smith)表示，该公司近年来一直在赚取空人民币，但去年由于三份人民币看跌期权合约中的两份到期，该公司减少了人民币空总部的头寸。该公司已开始关注空中资银行股，因为该公司认为，在货币危机之前可能会出现信贷危机。

伦敦bnp paribas investment partners的多资产投资组合经理科林哈特(Colin harte)表示，他之所以赚空新台币是因为成本较低。新加坡西方资产管理公司亚洲(不包括日本)投资管理主管德斯蒙德·索恩(Desmond soon)一直在减持中国债券，而不是让空发行人民币。

crescat capital的Smith表示，让空成为人民币并不像人们想象的那么容易。2016年，该公司在中国的回报率仅为0.2%。