2月CPI与PPI同比涨幅呈反向走势 未来＂剪刀差＂或再收窄

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根据国家统计局9日发布的全国居民消费价格指数(cpi)和工业生产者出厂价格指数(ppi)，cpi环比下降0.2%，同比上升0.8%；Ppi环比上涨0.6%，同比上涨7.8%。

2月份cpi同比增幅较上月下降1.7个百分点，为2015年1月以来的最低增速，明显低于市场平均预期。国家统计局城市统计司高级统计师盛国庆表示，同比增长的大幅下滑主要是受物价上涨变化的影响。去年2月，受春节和寒冷天气的影响，物价基数较高，导致今年2月cpi同比上涨。去年的涨幅系数约为零，比1月份低1.5个百分点，而新的价格涨幅系数在2月份约为0.8个百分点，1月份约为1.0个百分点。

除了物价上涨，食品、旅游和服务价格的普遍下降也是cpi增长下降的原因。交通银行首席经济学家连平表示，假期过后，需求减弱，大多数食品价格下跌。食品价格同比上涨-4.3%，这是自2000年以来的最低水平，也是自2009年8月以来的首次负增长。与此同时，假期后消费者需求减弱，旅游和服务价格下降。随着加息的减少和春节错位的减弱，cpi未来将会回升，但全年通胀压力并不明显。

然而，尽管2月份cpi同比增幅大幅下降，但剔除食品和能源价格的核心cpi走势相对稳定。二月和一月，核心消费物价指数分别上升1.8%和2.2%，基本上延续了去年的温和上升趋势。浙商银行首席经济学家尹剑锋表示，未来应更多关注扣除食品和能源的核心cpi。春节后cpi逐月下降是正常现象。2月份，食品价格大幅下降，但非食品价格保持稳定，这表明广义恩格尔定律正在发挥作用，即随着工业化进程的不断推进和收入的增加，食品和物质产品在消费中的比重下降，而服务的比重上升。

然而，2月份ppi同比增幅为2008年以来最高，与cpi同比增幅呈反向趋势，两者之间的“剪刀差”进一步扩大。盛国庆表示，生产者价格指数的上升主要受去年2月价格大幅下跌的影响。在接受调查的40个主要工业行业中，33个行业的产品价格同比上涨，与上月持平。其中，石油天然气开采行业价格同比上涨85.3%，环比上涨26.8个百分点。

“工业产品价格的快速恢复主要是由于价格上涨、需求恢复、上游投入价格上涨以及为提振价格而减产。”连平认为，在经历了四年半的工业通缩后，经济运行的稳定和复苏带动了工业产品价格的回升。工业上游投入价格持续上涨。2月份，ppirm(工业企业原材料、燃料和电力采购价格指数)同比上涨9.9%。一些行业产量的减少推高了产品价格，产品价格主要集中在资源和能源这两个第一产业，并且位于工业的上游。目前，价格的快速上涨还没有传导到下游端。预计3月和4月生产者价格指数增长率将保持在较高水平。第二季度后，随着加息的减弱和新一轮价格上涨的放缓，快速上涨的趋势预计将逐渐缓解。

值得一提的是，2月份生产者价格指数环比上涨0.6%，涨幅继续收窄。恒丰银行研究院商业银行研究中心主任吴琪告诉记者，这方面的原因是上游原材料空的采购价格持续上涨，而前期的上涨更多的是因为产能不足。春节后，企业恢复生产，释放了一些有效生产能力；另一方面，当前国内经济复苏的基础还不牢固，下游需求无法支撑生产者价格指数继续上升。他预测，3月份ppi同比增幅将开始下降。

中国银行国际金融研究所研究员周景通表示，随着季节性因素的消失，cpi增长将逐渐回到结构性因素主导的阶段，这意味着cpi增长将在未来几个月略有回升，反弹幅度有限。今后，应特别关注教育、医疗和住房价格的上涨。与此同时，ppi在保持高水平几个月后也将下降。消费物价指数和生产者价格指数的增长“合二为一”，两者之间的“剪刀差”将再次缩小。宏观政策，特别是货币政策，不仅要密切关注物价上涨，避免严重的通货膨胀或通货紧缩，还要保持战略决心，分析物价上涨和下跌背后的总趋势、背景和逻辑，不要过多关注单个月的起伏。(记者袁林)