美联储加息“悠着点” 莫要伤了自己又拖累财政收入

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简介:3月份加息的可能性接近100%，但市场担心空.加息之前美联储和美国的债务规模历史上，美国有三个强有力的加息周期，每个周期都有不同的经济和政治意义。一些分析师认为，如果美联储像许多分析师预期的那样，进入每年至少加息三次的强劲周期，不仅会损害美联储的利润，还会损害美联储的财政收入，从而影响现任总统特朗普振兴美国基础设施的经济承诺。

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美联储和美国政府应该“相亲相爱”

美联储是美国联邦储备银行的全称。事实上，它不属于联邦政府，也没有储备金，更不用说银行了。

1951年美联储从美国财政部独立出来后，它与美国政府有着密切的关系:美联储委员会必须由总统提名，并由参议院任命；美联储的高级雇员可以由政府任命；美联储需要与白宫协调制定金融和货币政策；它还必须承担制定和执行货币政策、监督成员银行和国家支付系统的责任；同时，我们必须接受国会的监督，接受国会有权调整其权力的决定...

但是，美国政府无权发行货币，必须将美国人民未来的税收抵押给美联储，以获得美联储发行的联邦储备债券来换取美元...美联储的职能就像一个政府机构。

据报道，美国财政部一半的财政收入来自美联储支付的利润，占美联储利润的22%(金融危机前约为7%)。

美联储的收入主要来自投资美国国债和抵押债券的利息收入。此外，向商业银行提供服务所收取的费用也是利润的来源，但显然利息收入占了绝对的大部分。

根据公开数据，在过去的16年里，美联储已经向财政部上缴了9720亿美元。其中，2016年上缴财政部的利润为920亿美元，比上年的977亿美元有所下降。

传说:美联储每年上缴财政部的利润

加息让美国债务和支出的糟糕数据变得更加糟糕

美联储一直在赚钱，而美国政府2016年的净亏损比2015年增加了5332亿美元(或103.7%)，达到1万亿美元，亏损飙升至新高。2016财年结束时的净亏损为19.3万亿美元，高于2015年的18.2万亿美元和2014年的17.7万亿美元。

美国政府2016年的主要支出来自其自身较高的运营成本、支付巨额债务利息、履行其权利和义务等。据报道，特朗普上任不到一周，他的财政支出就增加了20亿英镑。美国财政部现有的现金盈余超过2000亿美元，只够新任命的特朗普团队再维持两个月。

美国政府目前的债务接近20万亿美元，这意味着这部分支出每年将花费近5000亿美元。

有人预测，到2017年3月中旬，美国债务可能达到20.1万亿美元。如果不采取措施，财政部的现金余额将大大减少到大约250亿美元。

然而，3月份加息的预期概率已经超过90%。如果果真如此，大幅加息的后果可能会伤害美联储本身和美国财政收入，让美国政府的糟糕数据变得更加糟糕。

一些报告指出:“联邦债务越大，美联储保持低利率的压力就越大。即使将利率提高1个百分点，也意味着美国政府每年将额外支出2000亿美元。”

高盛曾经计算过，如果利率上升1%，巴克莱美国综合债券指数可能会损失1.1万亿美元。美国债券的全球销售将进一步深化。

世界不愿意借钱给美国，而美国的债务出售配额空之前

事实上，根据公开数据，自2016年以来，美国债务已在/之前被全球央行削减并出售。尤其是最大的债券持有国——中国、日本和其他国家——近年来都以最大规模出售债券。中国于2011年7月停止购买美国国债，成为美国国债的净出口国。

传奇:2016年，海外投资者持有的美国国债大幅下跌

美联储量化宽松的主要手段是购买各种债券，并出售短期债券给实体经济借款(即向市场出售美国国债)。

自2008年金融危机以来，为了尽可能释放流动性，美联储连续进行了三轮量化宽松，资产从不到1万亿美元飙升至4.5万亿美元以上，年利润达到2.46万亿美元。

传说:美联储目前的债务规模

传奇:美国国债收益率上升

随着美联储持有的美国国债收益率上升，美联储开始了加息周期，因此减少资产负债表规模的政策更为合理。

否则，如果美联储的规模扩大，利息支出将增加，利润将减少。美国银行业累计发行债券2.4万亿美元，创历史新高。据报道，2016年，美联储向其12家储备银行支付的银行利息达到120亿美元。

也就是说，对美联储加息的预期正在升温，这已导致全球抛售美国国债。似乎每个人都不愿意借钱给美国。更严重的是，一旦美联储加息，债券市场的巨额损失将超过1万亿美元。上缴财政部的利润减少将影响财政部下一年度的支出预算。

对美联储来说，这显然不是加息政策的初衷，但它确实成为了美联储必须面对的尴尬。

美国政府已经申请增加20万亿美元的限额，特朗普可能没有钱来建设

因此，3月9日，新任美国财政部长努钦向国会发表紧急讲话，希望国会能够通过提高债务上限的提案，即允许美国政府将债务上限提高到目前的20万亿美元以下，以便能够借更多的钱。据报道，自1939年以来，美国债务上限已上调105次，平均几乎每9个月一次。

特朗普要求国会为大型基础设施拨款1万亿美元，为大型军备拨款6000多亿美元。基础设施的重建不是一个低成本的项目。根据广泛预期的估计，基础设施建设带来的政府债务在未来十年将从目前的5.3万亿美元增加到11.5万亿美元。

照片:特朗普的基础设施重建承诺可能无法实现

这么多钱，不管国会批准与否，都无法得到人民的回应。就目前的美国金融而言，如果20万亿债务的上限没有被打破，它就根本无法玩烧钱的游戏。简而言之，特朗普的所有政策都需要额外借款来维持。没有债务限额我该怎么办？

如果美国国会无法达成修订债务上限的法案，特朗普的角色扮演游戏可能将不得不暂停。例如，在2013年奥巴马总统执政期间，美国政府因为债务配额问题无法得到适当讨论而分阶段停止。

最坏的情况是，美联储将继续大幅加息，美联储上缴的资金将大幅减少。国会将不得不寻找另一个资金来源，或者大规模削减公共财政支出，迫使政府认真考虑削减哪些计划。

届时，基础设施将推动美国股市飙升的美好梦想将会破灭，或许美国股市的牛市将真正结束。美国政府和美联储可能会举行更深入的会议和谈判，以确保财政平衡和债务平衡的稳定发展。

国际货币基金组织(imf)前首席经济学家奥利维尔布兰查德(Olivier blanchard)表示，美联储正试图找到一个能够满足供应需求的利率水平。它不能太多也不能太少，提高利率的最好方法是缓慢上升。