油价一周累计下跌9% OPEC终会面临“囚徒困境”吗？

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“上周，油价下跌了9%，这无疑是欧佩克的噩梦。欧佩克将于今年6月举行部长级会议，讨论是否延长减产协议。欧佩克成员国面对囚徒困境还能坚持多久？”

去年12月，沙特阿拉伯能源部长法里赫和俄罗斯石油部长诺瓦克与其他24个国家联手，计划在2017年上半年减产。上周，他们在一次会议上重申了减产计划，并决心继续履行协议。

然而，布伦特原油和wti原油上周都下跌了9%。在经历了三个月的石油市场低迷之后，投机多头被迫退出，原油市场的积极情绪突然受到重创。上周五，cftc发布了原油头寸报告数据，显示多头头寸规模仅达到上周二的水平，不能完全反映市场上有多少多头头寸仍坚持油价上涨的观点。3月17日，商品期货交易委员会将发布一份头寸报告，显示市场多头头寸的规模。

沙特阿拉伯最担心这一数据，因为在欧佩克和一些非欧佩克国家实施减产协议后，作为对石油生产影响最大的国家，沙特阿拉伯也是损失最大的国家。他们多么希望上周的油价暴跌只是市场的一次清理，不会改变市场结构。毕竟，持续下跌只会带来两败俱伤的局面，因为通过减产来提高油价将会失去市场份额。

尽管油价昨日略有反弹，并在每桶50美元左右波动，但100天移动平均线为每桶52.34美元，200天移动平均线为每桶50.177美元。根据斐波那契回调线的理论分析，23.6%的合理收益率应该是50.07美元。这条回调线源自2016年的低点27.368美元和1月份的高点57美元。

上周，wti轻质原油也跌破每桶50美元大关。目前，200天移动平均价格为48.33美元，100天移动平均价格为50.47美元。

谁能为油价下跌负责？尽管欧佩克和一些非欧佩克成员国达成了减产协议，但利比亚和尼日利亚最终放弃了该协议。在减产协议生效之前，伊拉克和伊朗都增加了产量，以便为未来的减产留有余地。俄罗斯是世界上石油日产量最大的国家，每天可以生产1100万桶。最初计划每天减产30万桶，但现在只减产15万桶。

世界另一边的美国一直触动着世界的神经，尤其是欧佩克。上周，美国新建了大量油井。一年前，美国有480口油井，现在这个数字上升到了768口。虽然美国页岩油的成本约为50美元，但随着开采技术的创新，页岩油的成本将大幅降低，利润指日可待，这对欧佩克来说是一场噩梦。

对沙特阿拉伯来说，至少他们没有面临博弈论中的囚徒困境，因为沙特阿拉伯率先实施了减产协议，其他石油竞争对手也纷纷效仿减产。但是他们不能决定美国页岩油的产量。我们应该知道，美国的页岩油生产行业不是垄断行业，因为美国有很多生产商。与欧佩克国家不同，政府可以控制石油生产，而美国政府对页岩油生产的控制不如欧佩克国家大，所有垄断联盟行为都违反美国法律。下图显示了美国石油库存的增长

现在最大的问题是欧佩克国家是否会推迟今年6月的减产合同。欧佩克国家将在5月份举行部长级会议，会议可能会揭示这些产油国减少了多少石油库存。以及他们延长协议期限的意愿。沙特能源部长法里赫表示:目前，完全不确定协议期限是否会延长。

从技术上分析，油价尚未摆脱低价困境，短期油价仍处于低迷状态。本周将有许多重大事件，但最具影响力的因素是商品期货交易委员会本周五发布的头寸报告。这些数据将反映上周市场对油价的偏好，也将反映投机者是否仍需承受油价下跌的痛苦。从更大的角度来看，这些数据也可以反映出欧佩克国家(尤其是扮演决定性角色的沙特阿拉伯)未来是否会继续陷入被动局面。