瑞银：市场对央行利率动作反应平淡

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证券时报网络(STCN)3月20日，

证券时报记者李明珠

瑞银证券(UBS Securities)中国首席策略师高婷发布了最新的a股策略周报，指出市场对央行利率行动的反应平淡，投资者情绪并未受到中美央行利率行动的负面影响。北京时间3月16日凌晨，美联储在利率会议上决定将联邦基金利率上调25个基点。随后，在3月16日上午，中国人民银行还宣布提高了一系列操作利率，包括公开市场的7天、14天和28天反向回购利率，以及6个月和1年期中期贷款利率，平均提高了利率。10个基点.据路透社报道，央行还在不同时期上调了长期贷款利率，从10个基点至20个基点不等。

高挺认为，国内市场并没有对美联储和央行的行动做出悲观的解释，而是延续了前几天的乐观情绪。周四，银行间市场10年期国债收益率下跌4个基点，至3.31%，10年期国债期货主合约上涨0.76%。上证综合指数和沪深300指数分别上涨0.84%和0.52%。从债券市场、股票市场和汇率的表现来看，投资者在前期有足够的预期，市场情绪没有受到负面影响。

高挺认为，央行的行动表明，近期货币政策的重点仍是去杠杆化、抑制泡沫和防范风险，经济基本面的改善为央行提供了更多的空.操作因此，货币政策可能会在更长一段时间内继续收紧，央行可能会继续控制流动性总量，并继续调整操作利率。未来，不能排除金融监管机构引入更严厉的去杠杆化政策的风险。

因此，预计资本价格今年可能会进一步上涨并保持较大波动。全年7天回购利率(dr007)的平均水平可能在2.65%左右，年底10年期国债收益率可能在3.4%左右(报告)。流动性紧张通常会对股市产生一定的负面影响，因此央行的后续行动仍值得关注。

此外，报告还指出，房地产继续面临政策不确定性。今年1月和2月，新增房地产建设和销售增速较去年有所回升，这推动了近期a股和h股房地产行业的过度表现。在政策方面，政府强调分类监管、城市专项政策以及稳定房价和减少库存目标的共存。据媒体报道，一些一线城市进一步收紧了抵押贷款政策，一些二线城市(南京和青岛)最近出台了限购政策，这些城市的房价此前上涨过快。据瑞银称，目前还不确定的是，以城市为基础的政策是否不仅能进一步促进三、四线城市的去库存化，还能抑制一、二线城市的房价。房地产市场的反弹能否持续主要取决于未来的抵押贷款政策，这还有待观察。中期而言，房地产走势仍面临不确定性，这可能给下半年经济增长带来下行风险。

(证券时报新闻中心)