机构：近年A股不存在明显的“两会上涨效应”

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证券时报网络(STCN)2月13日，

假期过后，a股市场明显回暖。然而，根据安信策略陈果团队发布的研究报告，两会之前和两会之间没有明显的上升效应。目前市场仍处于盘整阶段。在调整的情况下，可以考虑渐进式布局。

原因如下:

首先，当前的信贷量被理解为债券融资的补充。投资者普遍预计1月份信贷将超过2万亿元，甚至在2.5万亿元左右。值得注意的是，去年12月份人民币信贷增加了1.04万亿元，不仅超过了15年来12月份的信贷总量，远远超过了历史平均水平，也超出了当时的市场预期。然而，当月市场下跌了4.5%。我们认为，这背后的主要原因是目前的信贷量不能提高流动性预期。实际背景是，随着金融去杠杆化的深化，市场利率中心上移，信用替代了企业债券融资的规模。

其次，近几年来，a股没有明显的两轮上涨效应，短期把握的主题是主要的。投资者普遍认为，市场将倾向于在两个交易日之前上涨。与过去5年的两个交易日前后的市场相比，这两个交易日的头10个交易日市场仅上涨了两次，在这两个交易日期间仅上涨了两次，包括2015年的牛市。这表明，在之前和期间的两个交易日，指数市场实际上并不突出，我们认为，市场的核心特征是活跃的主题。

最后，要注意包括新疆在内的大部分地区经济增长目标的下调。即使以新疆为例，其gdp增长目标也不到16年。同时，值得注意的是，除新疆外，各地区的gdp增长目标与去年相比普遍下降。对于当前市场中一些积极性高、对内需依赖性强的行业，我们建议在后续工作中要注意冷静的检讨。

就市场前景而言，据信短期内市场将被主题机遇所主导，我们继续建议将重点放在一带一路、国有企业改革和农业供给方面的改革。

(证券时报新闻中心)