美债遭遇威胁 海外投资者撤资影响或超越美联储

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据北京时间10日彭博社报道，债券市场的每个人似乎都想知道，当美联储开始减少危机期间购买的巨额美国国债时，会发生什么。

然而，在喧嚣的背后，有一个事实并没有引起太多的关注，那就是在不适当的时候，一个更大的债券类别可能会转移美国国债购买者的兴趣。

在海外市场，最近几个月，超过3万亿美元国债的负收益率变成了正收益率。分析师表示，随着经济前景转好和货币政策的调整，欧洲和日本的大量债券将脱离负收益率，这种情况在未来几年可能会加剧。

上述情况可能对美国债券市场产生重大影响。简而言之，由于中国有更多的固定收益产品可供选择，投资了大量高收益率美国国债的海外投资者目前可能不愿意购买美国国债。只要资金持续外流，就可能给美国债务投资者带来痛苦的损失，尤其是当美联储官员暗示，央行可能最终准备放松头寸，而美联储的头寸包括2.46万亿美元的美国国债时。

德意志银行(Deutsche Bank)首席国际经济学家托尔斯滕斯洛克(torsten slok)表示:“也许我们不会再看到来自欧洲和日本的巨额资金。”

目前，外资占13.9万亿美元国债市场的43%。鉴于特朗普政府的增长促进计划可能会在未来几年增加美国的公共债务负担，在美联储加息的过程中，外资对于帮助抑制长期融资成本至关重要。

当然，没有人认为资金会立即逃离美国债务。与美国10年期政府债券的收益率(上周为2.38%)相比，德国和日本政府债券的收益率仍然不足。

剔除美国后，发达国家的平均国债收益率仅为0.51%。在世界发达国家中，约6.8万亿美元(占总债务的近30%)的国债收益率仍为负，这是央行量化宽松政策的产物，也反映出欧洲和日本仍面临强大的经济阻力。

然而，自去年7月英国退出欧盟公投刺激投资者对安全港的需求以来，必须承认收益率反而在上升。

据报道，德国10年期政府债券的收益率目前为0.23%，去年7月曾跌至-0.205%。法国政府债券收益率飙升近9倍，至0.89%，而日本政府债券收益率自去年11月中旬以来一直稳定在正区间。总的来说，超过2万亿美元的日本政府债券和大约1万亿美元的欧洲政府债券的收益率已经从负值变为正值。

具体原因因国而异，但分析师认为，投资者预期的变化与央行日益意识到其雄心勃勃的量化宽松计划即将结束有很大关系。去年9月，日本央行放弃了“冲击和冲击”刺激计划，并将其改为将收益率作为监管目标。法国兴业银行(601166，BUY)预测，欧洲央行将从10月开始缩减债券购买规模。

法国兴业银行(Societe Generale)美国利率策略主管苏巴拉拉贾帕(subadra rajappa)表示:“美联储(Federal Reserve)停止量化宽松政策后，欧洲央行(European Central Bank)和日本央行(Bank of Japan)继续购买债券，并一直在支持美国债券市场。”

目前，一些债券收益率转为正值的简单事实，已导致一些非美国投资者将更多资金转移到国内市场。

日本资产管理公司2月份从海外债券市场撤出了1.07万亿日元(97亿美元)，而去年7月他们在海外投资了创纪录的5.45万亿日元。这种变化在欧洲并不明显。根据德意志银行的数据，截至去年9月底的12个月中，净流出资金飙升至7170亿美元，流出势头有所缓解。

爱丁堡标准人寿投资公司(Standard Life Investment)的全球主题投资策略师弗朗西斯·赫德森(frances hudson)表示:“随着更多的边际回报率变为正数，欧洲将会有更多的机会。”她表示，由于美国经济和利率上升周期的进一步深化，标准人寿投资公司在过去6个月削减了美国国债的配置。该机构管理着3600亿美元的资产。