黑田东彦：日本央行退出宽松政策方法众多 但绝不会现在用

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汇通。日本央行行长黑田东彦(Haruhiko Kuroda)周二(4月11日)出席一个议会会议并发表讲话，谈到日本的通胀率、就业形势、生产率以及如何退出宽松措施。

尽管为时过早，但黑田东彦提到了退出宽松政策

黑田东彦表示，日本目前正在摆脱物价下跌和通缩的局面。尽管日本的通货膨胀率尚未达到2%的目标，但日本银行认为物价正在上涨。此外，产能过剩和油价上涨也有利于通胀。

然而，日本仍远未达到2%的通胀目标，因此将继续实施量化宽松。日本央行退出宽松政策的方式有很多，退出时的任务之一就是减少资产负债表。一旦政策目标实现，日本央行就可以开始退出宽松政策，退出策略可能包括赎回日本政府债券和提高利率。日本央行可以适当管理货币政策，包括提高超额准备金利率和减少资产负债表。

他说，央行委员会预测，日本的通胀率将逐渐升至2%。日本已经基本实现了充分就业。尽管就业市场吃紧，工资增长仍然疲软。

黑田东彦承认，日本已经花了一些时间来消除通胀思维，但日本央行不仅希望物价上涨，还希望形成加薪和企业利润增加的良性循环。日本银行希望随着利润和工资的上升，消费价格也会上升。

黑田东彦最后表示，利用财政政策和结构性政策来提高生产率非常重要。

日元表现强劲

在这次国会演讲中，黑田东彦没有提到日元汇率。然而，据汇通称。com对外汇市场近期走势的观察发现，g10货币市场出现了一个奇怪的现象，这个现象一直很平静:近几个月来，尽管全球外汇市场波动缓慢，但日元的表现已经超过了许多同行。

自去年12月中旬以来，美元兑日元已下跌逾5%。在此期间，美联储两次加息。通常情况下，不断上升的借贷成本会使该国货币对外国投资者更具吸引力，从而增强其实力。然而，这一次美元的表现正好相反，在加息之后，美元已经下跌。

法国兴业银行的外汇分析师阿尔温坦(Alvintan)表示，这一变化表明，美国和日本之间的长期贸易关系发生了奇怪的变化。从短期来看，日元将随着全球市场的波动而上涨，如下图所示:

一些人将日元的表现解读为投资者越来越担心股市反弹的迹象。美国股市反弹至历史最高水平。此外，日本央行有朝一日将退出宽松政策，因此之前购买的庞大股市ETF可能面临日本央行的巨大抛售压力。股市的焦虑在一定程度上支撑了日元的走势。

阿尔文坦指出，这一现象有更合理的解释。总的来说，日元确实升值了，因为市场波动性很大。然而，这一次，是因为日元受到挤压，这导致了异常行为:在良性市场波动的情况下，日元的表现相对突出。

根据荷兰合作银行商品期货交易委员会(4月7日)发布的数据，投资者一直在减少日元在期货市场的头寸。自今年年初以来，空日元的头寸几乎减少了一半。

阿尔温坦说，这种定位的改变是今年日元升值的部分原因。与此同时，通胀压力的适度改善，加上美国国债收益率的下降，侵蚀了美国所谓的“实际”利率，抑制了美元的吸引力。

在美联储收紧货币政策的背景下，黑田东彦喜欢给市场带来惊喜。接下来他将如何制定日本银行的货币政策？让我们拭目以待。