麦肯锡：去年中企跨境并购交易金额为境外企业在华收购额6倍

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经济观察网记者黄逸梵中国企业正在全球掀起M&A热潮。全球管理咨询公司麦肯锡(McKinsey)最近发布的《中国企业跨国并购袖珍指南》显示，过去五年，中国企业的跨国并购数量每年增长33%。2016年，中国企业在M&A的跨境交易额达到2270亿美元，是在华境外企业的6倍。

2016年，中国巨头频繁出现在全球十大M&A案例中。麦肯锡认为，尽管由于过去几个季度外汇管制收紧，M&A经济增速突然放缓，但中国仍处于跨境M&A长期增长通道的早期阶段..

它仍处于长期增长渠道的早期阶段

报告显示，过去几年，M&A在中国的海外交易量大幅增加，从2010年的490亿美元增至2016年的2270亿美元。然而，麦肯锡认为，中国仍处于长期增长渠道的相对早期阶段。2015年，中国企业的跨国并购仅占gdp的0.9%,而欧盟企业和美国企业的跨国并购分别占gdp的2.0%和1.3 %, 空.仍在上升

此外，占据头条的大规模并购并不具有代表性。根据该指南，中国企业在M&A的跨境交易大多为中型交易，过去三年中值交易规模仅为3000万美元，且大多数交易不是高溢价收购。

与此同时，麦肯锡认为，外汇交易监管的最新限制导致今年第一季度交易量大幅下降。尽管这可能对一些潜在的收购者构成挑战，但这也可能是好消息，或者减少所谓的多元化金融交易。麦肯锡认为，此次放缓更像是一次短期调整，跨境M&A的长期增长势头将会持续。

麦肯锡全球管理合伙人、麦肯锡中国企业全球化咨询业务负责人戴维·考格曼(David cogman)表示:尽管对资本外流的担忧不是空，但中国在20世纪80年代不是日本。绝大多数中国企业发起并购是为了获得切实有效的商业利益，因此有必要从长远的角度考虑中国企业的成就。

十多年前，联想收购了ibm的个人电脑业务，这是中国企业首次大规模跨境M&A交易。截至目前，中国企业已完成650多笔交易，交易额超过1亿美元。这些投资项目成功吗？他们为企业创造价值吗？

为什么合并失败了

报告指出，中国企业的业绩参差不齐，大多数交易未能实现最初的目标。根据该报告的分析，原因是大多数中国买家缺乏并购后整合，未能成功管理并购后事务。

根据麦肯锡的分析，大量中国企业的海外投资(近300个案例，约3000亿美元)没有创造价值。只有价值约1460亿美元的200笔交易实现了既定目标。为什么失败率这么高？

根据报告分析，时机选择不当、交易选择不当以及投资后未能整合都是失败的原因。

2010年之前，大多数中国企业缺乏运营海外资产的能力，这个问题至今仍困扰着中国买家。

因此，大多数中国企业，尤其是那些投资少数股权的企业，都采取了交易后放手的管理模式，效果甚微。相反，在交易后积极整合资产的中国买家成功的几率要高得多。

岑严明表示，中国企业仍处于跨境投资的初级阶段。在未来十年，交易规模将达到以前规模的几倍。然而，中国企业需要建立一整套新的能力，以挖掘并购的价值，并成功整合它们。

黄逸梵经济观察报记者

《经济观察报》，华东金融市场部记者

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关注领域:上市公司、券商和新三板擅长深度报道

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