“打黑”取得进展 稀土价格持续看涨

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5月15日，南方稀土本周公布了中、重稀土单一氧化物的上市价格。其中，氧化铽比上周增加10万元/吨，达到350万元/吨；氧化钆、氧化铕、氧化镥和氧化钇都有不同程度的增加。百川信息的稀土分析师杜帅兵表示，随着全国反稀土违规专项行动取得积极进展，下游需求订单增加，加上预期的稀土储存升温，预计下游稀土价格将继续上涨。

最近，工业和信息化部召开了稀有金属部际协调机制联络会议，国家发展和改革委员会、财政部、环境保护部等部委参加了会议。会议报告了打击稀土违规特别行动阶段的工作进展。自2016年11月开展反稀土违法活动专项行动以来，共检查各类企业415家，发现违法线索61条，其中依法处理23条，正在处理38条。

在专项行动中，工业和信息化部会同有关部门组织新闻媒体和专家对广东、河北、河南、山东等省(区)的稀土企业进行了现场检查，并要求当地有关部门尽快核实和调查发现的问题。

会议分析了整改中存在的地方政府责任不落实、核实不准确、政策理解不准确、案件查处不到位等突出问题，研究了相关对策。下一步，相关部门将组建检查组对相关省(区)进行监督。通过稀土行业前期的秩序整顿，稀土行业的生产经营状况得到了改善。2017年第一季度，稀土行业主营业务收入同比增长21%；利润同比增长29%。截至4月底，氧化镧、氧化钕和氧化铽的价格分别上涨了35%、5%和31%。

相关概念股:

英罗华:发展道路是明确的

钕铁硼磁性材料的工作效率稳步提高。2016年，公司NdFeB产品实现营业收入9.47亿元，同比增长1.24%，毛利率18.11%，同比增长2.92%。目前，公司是国内同行业中生产标准化、品种齐全、生产规模大、产品性能好的稀土永磁制造商之一。主要终端用户包括苹果、三星、比亚迪、飞利浦、宇通等知名公司。公司正全力打造中国最大的钕铁硼生产基地，力争成为国际稀土永磁行业和材料行业的领先品牌。

汽车系列产品的盈利能力保持稳定增长。2016年，公司汽车产品实现营业收入4.83亿元，同比增长8.40%，毛利率27.90%，同比增长0.94%。公司的电机系列产品已形成200多个规格，5000多个品种，年生产能力超过400万台。其主要客户分布在亚洲、北美和欧洲等40多个国家，其中包括霍尼韦尔、海信、格兰仕和志高等10多个全球行业领导者。

物流立体仓库业务收入大幅增长，技术水平高。2016年，公司售出9个物流立体仓库，比2015年减少4个，但实现营业收入9600万元，同比增长38.65%。公司于1985年在中国开发了第一代立体仓库，现已发展成为中国最大的物流设备和技术集成制造商之一，在乳品行业、铁路信息、军工、防爆和医药等领域拥有较高的市场份额。

目前，是中国唯一具有防爆电气生产资质的物流设备企业。已承接300多个物流项目，覆盖中国27个省、市、自治区，并出口到中东和东南亚，覆盖食品、医药、机械、化工、交通等领域。公司的自动化物流立体仓库业务在中国起步较早，在该领域拥有多项发明专利，其中大部分都是基于自主研发。为了壮大R&D，引进了国际先进的物流理念，并与瑞士Gilgen和美国gbi开展了技术合作。

M&A公司为业绩增长做出了贡献。为解决横向竞争，减少关联交易，公司通过发行股份的方式，收购了赣州东慈稀土有限公司100%的股权和浙江横店英罗华进出口有限公司100%的股权，实现了赣州东慈和英罗华进出口同等控制下企业的合并，净利润较去年同期有所增加。

正海磁性材料:高端钕铁硼和新能源电动驱动双主营业务，享受新能源汽车的爆炸式增长红利(爱基、净值、信息)

该公司发布了2016年年度报告。报告期内，公司实现营业收入15.88亿元，同比增长16.24%；上市公司股东应占净利润1.91亿元，同比增长21.06%。利润分配方案:每10股分配现金股利3.00元(含税)，现金股利总额1.67亿元，每10股通过资本公积向全体股东转让5股。

双主业务驱动和成本降低导致利润增长。原因一:新能源汽车市场的高速增长带动了电力驱动业务保持高速增长，业务收入增长2.8288亿元，增长66%；毛利润为人民币5330万元，增长38%，这是推动收入和业绩增长的主要原因。原因二:钕铁硼业务的成本控制是有效的。钕铁硼每吨成本降低12%，但每吨销售价格仅降低9%，毛利率提高0.07个百分点。生产和销售的增加部分抵消了由于稀土价格下降导致的单位价格下降的影响。收入下滑6110万元，但毛利仅下降1512万元，盈利能力仍相当可观。

国内领先的高端钕铁硼磁性材料、汽车eps和新能源汽车是主要的增量。截至2016年底，该公司烧结钕铁硼(NdFeB)生产能力为6300吨，计划在2018年底前投资1.8亿元，规模扩大至9000吨/年。2016年，公司实现生产和销售分别为3920吨/3810吨，产能利用率/生产和销售率分别为62%/97%。目前，公司产品的下游应用结构主要包括风力发电、汽车eps、新能源汽车、节能电梯、变频空调节、新能源汽车等。未来几年，汽车每股收益仍将以年均2%~5%的速度增长；新能源汽车预计将保持30%~50%的年均增长率，两个领域是高端钕铁硼市场的主要增长点。公司正在大力拓展汽车eps市场和新能源汽车市场。2016年上半年，汽车市场销量同比增长35%，未来将继续高速增长。未来三年，钕铁硼仍有望实现年均5%的增长率。

汽车驱动系统的高速增长将持续下去，并享受新能源汽车的爆发带来的好处。2017年3月，以1980万元人民币收购了熊平持有的上海大军2.36%的股权，上海大军的股权增至91.03%。2015年4月，本公司以人民币3.92亿元(现金1.26亿元+股份支付2.66亿元)收购上海大军81.53%的股权。交易对手玄冥和裴军承诺2015年15月/2016年16月/2017年17月净利润不低于2000万元/3500万元/5000万元，2015年15月和2016年16月实际完成金额为3307万元/3997万元，远远超过承诺净利润。2015年，上海大军产能扩大至10万辆/年，计划2017年通过扩建和新建将产能提高至30万辆/年。2016年，销量达到3.1万台，同比增长85%，预计未来三年平均年增长率为70%。

中国国色股份有限公司:铅锌利润回升，海外项目稳步增长

发布16年年报:净利润同比下降:公司4月17日发布16年年报，2016年实现营业收入191.14亿元，同比下降2.51%；归属于母公司股东的净利润为2.96亿元，同比下降17.87%；相应的基本每股收益为0.15元。第四季度实现营业收入32.95亿元，归属于母公司股东的净利润6500万元。该公司的业绩与之前的市场预期一致。在过去的16年中，公司的贸易和设备制造业务利润大幅下降，影响了整体利润。报告期内，公司的铅、锌、金属和工程业务有所改善。

设备制造利润下降，小股东持股比例上升。报告期内，设备制造及贸易业务利润下降，影响公司利润。其中，设备制造毛利1827万元，同比下降2.05%。装备制造业主要受产能过剩、市场需求低迷等外部环境因素影响，企业在生产经营中面临各种压力；本公司子公司沈阳冶金机械有限公司的毛利率同比进一步下降，并继续处于亏损状态。中国彩泵行业也遭受了损失。此外，由于铅锌金属价格及生产销售的上涨，公司子公司赤峰中色锌业的利润扭亏为盈，同时增加了少数股东的利润分享。

得益于“一带一路”，工程业务持续改善:报告期内，公司成功签署了越南老街铜冶炼厂项目和印度锌渣处理项目，哈萨克斯坦阿克托盖铜选矿厂项目和哈萨克斯坦石化厂硫磺化装置项目也顺利实施，实现了利润提升。公司前期继续受益于“一带一路”政策和海外业务布局，2016年加强了客户拓展，并逐步向印度、非洲等中东地区拓展业务，创造了较高的信用评级和国际知名品牌形象。在前期的良好基础上，公司的业务体系逐渐成熟。预计未来几年海外工程承包业务将继续提升公司的盈利能力。

铅锌资源运营效率提高，价格上涨，利润增加:2016年初以来，由于供应缺口，锌精矿价格持续上涨；基于铅锌矿资源优势和冶炼成本优势，在有色金属价格上涨的良好外部环境的帮助下，公司在提高质量和效率方面取得了良好的成绩，16年的毛利率同比增长61%。目前，公司对增加国内资源的探索逐步推进，已初步与部分海外优质矿山达成合作协议，逐步形成项目承包、资源开发和金属冶炼行业相互促进的格局。

主营业务利润持续增长。作为一家集“海外工程承包+铅锌冶炼”为一体的综合性国有企业，公司具有较强的综合发展实力。假设铅锌平均价格在17年内上涨，工程承包业务收入继续增长；预计2017-2019年公司收入分别为204.69、207.75和213.44亿元，每股收益分别为0.26、0.31和0.34元，与当前股价对应的市盈率分别为32、27和24倍。给出2017年35-40倍的估值范围。

[编辑:何晏]