“基建狂魔”名不虚传！国内挖掘机销量连创新高

本篇文章1631字，读完约4分钟

继2月份同比增长近三倍后，4月份挖掘机销售再次出现增长。根据综合挖掘机行业主要企业的销售数据，4月份主要企业销售额为14397台，同比增长101.10%。自去年8月以来，挖掘机销售同比增长率连续9个月保持在40%以上。

此外，今年前四个月，国内主要企业挖掘机销量达到54864台，同比增长99.5%，达到27507台。

挖掘机销售创历史新高

经过三年的低迷，挖掘机的销量开始出现“井喷”。其前四个月的销量达到了2013年以来同期的新高，接近2012年同期的数据。

根据罗立波对广发证券(000776)的研究报告，4月份挖掘机的启动时间在3月份的基础上继续增加，增速有扩大的趋势，达到2014年以来的第二高水平(2014年5月的启动时间为159小时)。

根据研究报告，从历史上看，3月至5月是每年建筑的高峰期。2011年3月至5月，平均水平达到200小时，2016年3月至5月，平均水平为135小时(最低点仅为127小时)。目前，2017年3月至4月平均运营时间为150.3小时，整体运营率保持在较好水平，表明下游工程量保持相对旺盛。其中，4月份大开挖同比增速为168.6%，连续4个月同比增速超过100%，表明矿山基础设施需求保持良好。

研究报告显示，从挖掘机销售增长率和下游施工小时数来看，目前行业景气度仍保持在较高水平，经济弹性已得到考验，工程机械更新需求也正在形成中长期支撑力。

工业证券研究报(601377)预测，2017年挖掘机销量将达到11-12万台，工程机械产品的高增长将继续从挖掘机、装载机等土方机械产品向起重机、工业车辆转移，整个工业机械行业的复苏趋势日益显著。

库存更新需求回升

根据广发证券研究报告先前的分析，工程机械的传统下游领域是房地产、基本建设和良好的资源开发等。目前，基本建设项目的启动极大地推动了挖掘机的销售，ppp项目的逐步落地也促进了挖掘机的销售。

根据国家统计局的最新数据，今年前四个月，全国固定资产投资(不含农民)达到144327亿元，同比增长8.9%，增速比一季度低0.3个百分点。

许多专家预测，私人投资的复苏需要一个过程，基础设施固定资产投资仍将是2017年中国经济增长的主要驱动力之一。

数据显示，制造业投资45379亿元，同比增长4.9%，增速比一季度低0.9个百分点，投资增速提高1.6个百分点。就增长率而言，基础设施和房地产的表现甚至更好。

其中，1-4月基础设施投资29789亿元，同比增长23.3%，增速比一季度略低0.2个百分点，投资增长4.3个百分点；房地产开发投资名义同比增长9.3%，前一年同比增长9.1%，达到2015年3月以来的新高，带动投资增长1.8个百分点。

然而，根据朱以萍对西方证券的研究报告(002673)，最近几个月的投资、消费和工业增加值数据基本符合预期，未来经济下行压力可能超过市场预期。潜在的经济下行风险将主要在于基础设施和房地产投资。尽管年初以来财政支出的增长率一直很高，但基础设施投资的增长率却在下降。

即便如此，市场分析显示，挖掘机销售的爆炸式增长仍受到其他因素的支持。

根据广发证券研究报告，本轮工程机械的需求结构与以往不同，需求主要来自增量需求和存量更新需求的共振。就增量需求而言，结构性差异也不同于过去。根据我们的计算，房地产对工程机械的贡献正在逐渐减弱。随着库存增长率趋于零，库存设备将被快速清理，更新需求将逐步释放。

根据工程机械行业协会的数据，2015年中国的挖掘机数量约为131万台，比2014年增加了2万台，挖掘机数量的增加已逐渐降至10年来的最低水平(2011年高峰时期挖掘机数量的增加可达20万台)。

根据广发证券研究报告的前期分析，挖掘机在不同工况下的平均使用寿命约为6-10年，现已进入更新周期，将为未来需求形成中长期基础。据测算，随着所有权增长率逐渐接近于零，更新需求比例逐渐接近三分之二，工程机械销售需求预计将进入新一轮的存量更新周期。