王江：美联储缩表影响难以估计 特朗普或启动贸易战

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2017陆家嘴(600663)论坛于6月20日至21日在上海举行。本次论坛的主题是“全球视野下的金融改革与稳定发展”，出席论坛的有“党的三大”负责人、上海市领导、金融行业高管以及众多专家学者。凤凰财经报道了整个过程。

上海交通大学上海高级金融研究所所长王江在会上表示，总体而言，市场对特朗普政府更有信心，对美国未来的经济优势有更好的预期。然而，美国经济在未来仍然面临许多不确定的事件。

首先是美联储的行动。美联储的收缩是历史上前所未有的情况。可能很难估计对市场的影响。市场对此有很大的担忧，尤其是担心一旦该表减少，将对资产价格产生很大影响，市场信心将受到很大影响，这可能对股价产生负面影响。

第二个是政治风险，即特朗普的政策能否顺利推行。

第三，王江指出，尽管特朗普总统采取的措施与竞选期间做出的一些承诺有很大不同，但不能排除是否会引发贸易战，尤其是在其他经济政策受阻的情况下。

王江认为，美国还有一个非常不确定的因素——恐怖主义。“在欧洲发生这些恐怖袭击后，最好从总体上控制它们。如果美国发生相对大规模的恐怖袭击，会发生什么？这确实值得担心。”

以下是书面记录:

王江:总的来说，市场对美国现任政府的预期非常积极。尽管存在很大的不确定性，但从市场反映来看，特朗普总统赢得大选后，美国股市稳步增长了近15%。总体而言，市场对美国经济走势的预期相对积极。从美国经济形势来看，不确定性的主要方面如下:首先，美联储的行动在历史上是前所未有的，这可能会使市场难以估计其影响。在美联储提出减表计划之前，市场实际上有一个很大的担忧，特别是一旦减表对资产价格产生重大影响，市场信心也会产生重大影响。

王江:这可能会对股价产生负面影响。如前所述，由于美联储直接参与住房价格，住房市场也直接参与贷款市场。就我个人而言，我认为股票市场的波动不会对美国的整体经济产生很大的影响。与2000年和2001年相比，股价也下跌了40%以上，这与2008年金融危机对整体经济的影响大相径庭。金融危机发生在2008年，因为住房市场的调整，许多住房市场被压在银行金融系统的资产负债表上。因此，在整个金融体系危机之后，对整体经济的影响与简单的股市下跌有很大不同。借贷可能对实体经济产生相对负面的影响。

王江:政治风险是我前面说过的。人们似乎对特朗普总统上任后提出的一些政策措施的落实情况不那么乐观。例如，这包括总统本人面临的各种调查，在美国几乎每天都会产生令人惊讶的信息。这是否会导致对他的弹劾值得关注。这两个议院被共和党控制并不容易。如果有实质性的调查结果，那也不是不可能的。还有一个关键节点。明年的选举也可能改变国会两院控制共和党的结果。在这种情况下，两党之间将会发生对抗，整个政府的职能将不会得到充分发挥。

王江:还有一个大风险的贸易政策。尽管特朗普总统的措施与竞选期间做出的一些承诺有很大不同，但不能排除在这些领域是否会出现一些意想不到的措施，尤其是在其他经济政策受阻的情况下。早些时候，丹尼尔·蒙内尔总统也提到了国际关系中的风险。当然，特别重要的国际关系是中美关系，另一个非常不确定的因素是恐怖主义。在欧洲发生这些恐怖袭击后，一般来说最好控制住它们。如果美国发生相对大规模的恐怖袭击，会发生什么？这确实值得担心。

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