不良资产市场更趋理性

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我们的记者庞冬梅

去年，由于市场参与者的增加，特别是大量民营机构积极参与二级市场，市场竞争十分激烈；此外，银行推出的不良资产包的质量有所改善。许多因素推高了不良资产组合的价格，尤其是在江苏和浙江省，那里出现了个人价格较高的非理性收购。

今年以来，市场出现了一些新的变化。

从供给方面看，业内人士表示，商业银行整体贷款质量和经营效率稳定，不良贷款增速仍在可控范围内。据预测，年增长率不会显著提高。当然，在中国追求高质量增长的宏观背景下，这一新的不良资产周期很难迎来拐点，市场供给将保持稳定。

一些专家表示，在严格的监管环境下，商业银行推出不良资产包的意愿将继续上升。与去年相比，今年银行业金融机构推出的不良资产包呈现稳定趋势，但同时也出现了一些结构性变化。随着改革的推进，农村信用社分批转移不良资产的意愿增强，股份制银行和地方银行发起的不良债权数量增加。继去年大银行大力推出不良债权后，不良债权的强度可能会降低。不良资产包的价值有所增加，抵押品也相对充足。对于主要处理不良资产的资产管理公司来说，他们面临着市场机遇。

从需求方面来看，目前的市场已经形成了“4+2+n”的格局。四家资产管理公司按照监管要求，加大了不良资产回报主业的力度，仍占据市场主体地位；本土资产管理公司资本实力相对较弱，主要依靠本土优势与四大资产管理公司错位竞争；民营资本和外资凭借各自的优势积极参与市场。市场参与者的增加增加了市场竞争的强度。

目前，不良资产价格仍相对较高，空资产处置利润有所收窄。然而，正是因为这个因素，再加上资金压力，今年的非理性投标可能难以出现。新进入市场的“新军”经历了去年市场的洗礼，对不良资产的收购趋于谨慎。

在处置方面，处置手段和渠道不断创新和拓展。过去，“三振出局”的旧模式已经逐渐被抛弃。资本实力雄厚的资产管理公司引入了投资银行思想，通过债务重组、资产重组等新手段，资产价值得到最大化。

一些专家表示，在处置不良资产方面可以引入多种方式。债转股作为一种相对简单的方式，将成为未来处置不良资产的重要方式。此外，各方都在积极探索不良资产证券化，将不良资产与银行分离，实现真正意义上的清账。

在不良资产管理的渠道拓展中，资产管理公司积极探索与互联网的融合。今年5月30日，中国信达和中国资产长城这两家金融资产管理公司与阿里巴巴在杭州成功举办了“2018阿里拍卖特别资产交易会”。记者了解到，在此次交易会上，中国资产长城33家分支机构推出了近2000项资产，债权(资产)总额超过1500亿元。

据悉，2015年3月至2018年4月，中国信达在淘宝资产处置平台上发布了1685个投资项目，组织了815次网上竞价，完成了533笔项目交易；招标项目的起拍价和成交价分别为207.37亿元和228.97亿元，溢价21.6亿元，溢价率10.42%。

有专家表示，通过互联网平台进行不良资产的兜售和处置，可以突破传统不良资产处置的信息不对称、咨询传播率低等局限，充分发挥其跨越时间和地域界限的优势，使价格更加合理，提高效率。此外，当前不良资产管理的特点是专业化和市场化，分工越来越细化。“不良资产+互联网”的推广将在许多环节带来更多机遇。

自2015年3月中国信达首次通过淘宝资产处置平台出售两项债务资产后，网上出售不良资产并不新鲜。

业内人士表示，不良资产与互联网的融合将有助于金融资产管理公司在不良资产管理的主营业务上做大做强，更好地服务实体经济。