对话股王：理解市场生命线

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主持人:我已经两周没见你了，市场已经回到了原来的位置。黑天鹅继续前进，许多股票已经可怕地下跌。你一直说60天移动平均线是最近市场的生命线，现在它越来越远了。你如何看待这个市场形势？

姜翔:很多投资者认为指数上升意味着风险增加，而指数下跌意味着风险释放。从表面上看，这是理所当然的，也是可以理解的。但在我看来，情况并非如此。正如我多次说过的，影响市场涨跌的主要因素是市场的预期。当市场预期乐观时，随着场外资金的不断介入，股价将会越来越高。同样，当市场资本不乐观时，资本会逐渐离开市场，股价也会逐渐下跌。我们每个月的交易时间是20点多，60天线基本上是一个季度的平均线。如果当前指数低于60日线，这意味着每个人都不看好这个市场。只有当所有人都对这个市场持乐观态度时，真正的资金才会介入，股价才会高于60日线，这才是投资者介入的时候。

举一个简单的例子，长寿生物经历了持续的下跌，连续13个交易日涨停，但一些基金直接给出的估值为0。现在这只股票已经成为圣长盛(002680)，有直接退市的风险。可以说，目前的市场已经完全改变了。在前一个市场中，由于预期重组，壳牌资源被赋予了较高的壳牌价值。今年以后，重组难度越来越大，越来越多的股票未能重组，这使得壳资源的价值迅速贬值。在这样的市场环境下，投资者的投资理念也应该跟着变化，他们应该停止对壳值股票抱有幻想。

股票重组变得越来越困难，次级新股的投机已经得到遏制。在这种情况下，短期基金不敢轻举妄动。

主持人:现在市场在生命线之下，投资者该怎么办？

姜翔:严格的资本管理和风险控制是投资者的头等大事。在股票市场运作中，你不能控制盈亏，但你可以控制盈亏。这就是资金管理的问题。

在基金管理之初，我们应该对市场进行估计，并猜测市场的未来趋势。由于市场变化的原因多种多样，这种预测不可能100%正确，因此有必要在今后进行相应的跟踪和修改。

首先，在开始的时候，我们应该考虑一下我们第一次可能承受的最大风险，不要一下子就买股票。同样的交易是分散的，所以成本可以摊销。在牛市中，这种操作可能会大大减少你的收入，但在结构性熊市中，这种操作方法可以节省你的钱，减少你的损失。

当你在第一笔交易中赔钱时，你应该冷静下来，看看你是否误判了市场，或者市场和你的预期之间的不一致只是偶然发生的。如果你认为这只是一个意外，那么你可以在休息一段时间后用少量的钱试试。如果有第二个错误，此时应该认真对待。即使在第二次止损后有一个小仓位，第三次操作也只能放一个小仓位。这样，即使你多次踩在地雷上，遇到不断下跌的坏股票，只要你的总头寸得到很好的控制，你就可以将风险控制在可接受的范围内。你不能在一个沉重的位置持有一只股票。最好同时观察10只以上的股票，从中选择3到5只进行干预。只有当你的投资组合有利可图时，它才表明你的思维跟上了市场的热点。如果你的整体组合没有赚钱，这意味着你的想法与市场不一致，或者市场本身有问题。不管市场本身有什么问题，或者你的想法与市场不一致，你所要做的就是停下来。

主持人:具体来说，投资者现在应该做什么？

姜祥:在目前的市场上，主要的资本是短期投机，一炮而红。如果投资者总是试图在下跌通道中反弹，那将是一场血战。即使他们赢了几次，从长远来看，他们仍然会赔钱。

大多数投资者往往有购买的冲动，而且总是喜欢满仓操作。当市场出现结构性熊市时，如果基金管理不善，情况会变得更糟，损失会更大。投资是一场长跑。当市场不好或市场与你判断的趋势不同时，我们必须加强资本管理，做好风险控制。