土耳其风险蔓延 意大利国债市场雪上加霜

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自上周五以来，土耳其金融市场一直处于动荡之中。除新兴市场外，意大利已成为首个受溢出效应影响的发达经济体。自本周以来，意大利政府债券价格暴跌，自5月31日意大利政府成立以来，10年期和5年期意大利债券收益率均创下新高。此外，意大利和德国10年期国债收益率差也达到了5月底以来的最高水平，西班牙和葡萄牙国债收益率也相继上升。

意大利债券市场面临压力

随着土耳其危机的蔓延，意大利债券市场面临更大压力。本周，意大利的长期和短期政府债券收益率双双上升，10年期和5年期政府债券收益率均升至5月底的水平，当时意大利的政治风险上升，政府债券被抛售。意大利和德国10年期国债的收益率差也达到了5月底以来的最高水平，自本月以来，收益率差已上升近47个基点。

受意大利债券市场紧张局势的拖累，西班牙和葡萄牙债券收益率也相继上升，西班牙和德国债券收益率之间的息差进一步加大。此外，欧元汇率也很疲软。

分析师指出，土耳其的动荡已经蔓延至新兴市场，意大利是首个遭受溢出效应的发达国家也就不足为奇了。除了外部风险，市场还担心意大利的预算赤字违反欧盟规则，其内部政治风险尚未平息。值得注意的是，意大利10年期政府债券和德国债券的收益率差通常被视为欧元区风险情绪的一个指标，这一指标已达到5月底以来的最高值，突显出投资者对意大利乃至整个欧元区的担忧正在升温。

路透社的最新评论指出，意大利债券市场可能在不久的将来再次成为欧元区的风暴之眼，这主要是受市场对意大利新政府的疑虑增加、全球风险规避以及土耳其对意大利银行业的损害的影响。

欧元区主权债务利差可能扩大

意大利执政联盟的经济发言人博尔吉(Borghi)最近警告称，除非欧洲央行提供担保，限制欧元区主权债券收益率的利差，否则欧元将会崩溃。

Borghi强调，如果风险无法解决，它将爆发。欧洲央行应确保欧元区政府债券的收益率差不超过一定水平，这意味着任何两种主权债券的收益率差都是150个基点的合理上限。

然而，他预测，出售欧元区二线国家债券的投资者最终将遭受损失，因为欧洲央行迟早将被迫提供外部世界所需的担保。他表示，土耳其危机的蔓延推高了几个欧元区国家的债券收益率，这表明意大利国内的政治和经济形势并不是近期股市和债市承压的主要原因。

今年6月以来，意大利右翼联盟与五星运动组成了执政联盟。大选前，右翼联盟呼吁意大利离开欧元区，但由于它与五星运动结成联盟，右翼联盟多次否认它将计划意大利离开欧元区。

据业内人士透露，尽管从目前的情况来看，欧元区只有意大利债券市场受到了严重影响，而其他欧元区债券市场并没有受到土耳其危机的显著影响，如果意大利债券市场的风险仍然很高，其风险将逐渐蔓延到其他欧元区成员国。