养老目标基金发行倒计时 两大投资策略如何抉择

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⊙记者卢○编辑杨刚

首批14只养老基金获批后，各基金公司立即做好发行前的最后准备。据业内人士透露，为了避免多只基金同时发行，他们将与渠道充分沟通。虽然发行日期尚未确定，但预计一些养老基金将很快进入发行阶段。

养老目标基金的投资策略主要分为两类，即目标风险策略和目标日期策略。前者关注生命周期，而后者锚定风险偏好。那么，在养老基金发行前夕，投资者应该如何选择适合自己的产品呢？

两种策略pk

对于投资者来说，首先他们需要对养老基金的两种投资策略的具体内容有一个大致的了解。

目标日期战略基金，又称生命周期基金，以投资者的退休日期为目标，随着设定目标日期的临近，将逐步降低股权资产的配置比例，投资风格将逐渐变得保守。基金经理将提供一站式投资建议和服务，投资者只需购买它们。

目标风险战略基金(Target risk strategy fund)，也称为生活方式基金，旨在保持投资组合在不同时期的风险不变。根据风险等级的不同，目标风险基金通常可分为激进型、稳定型和保守型，投资者需要将资金独立投资于相应风险等级的基金。

在首批批准的14个养老金目标基金中，有8个采用了目标日期策略。其中，5只基金将退休日期设定为“2035”，2只基金设定为“2040”，1只基金设定为“2043”。此外，有6只基金采用目标风险策略。其中，5个是稳健策略，1个是平衡策略。

至于如何选择上述两只战略基金，华夏基金建议，如果你对自己的养老投资有明确的需求，知道自己的风险偏好，并且有一定的市场投资经验，就应该选择目标风险基金。如果你在“小白”投资，或者你太忙而无暇顾及账户资产管理，选择目标日期基金更合适。目标日期基金的长期资产配置趋势一目了然。更重要的是，购买基金后，你可以节省个人日常维护，而市场判断和调整操作将由专业投资经理完成。

北京一家大型基金公司的投资部主管也强调，养老金目标日期基金更适合那些没有投资能力的人。随着养老金期限的缩短，投资者很难不断匹配风险。

市场差异是什么

风险匹配能否实现是目标日期和目标风险的区别。

根据广发证券(000776)分析师的分析，目标日期基金遵循的假设是，投资者的风险偏好会随着年龄的增长而降低，年龄相同的投资者具有相同的风险偏好。在他看来，假设的后半部分是不合理的，投资者的风险偏好与个人的教育水平、工作环境和工资收入有很大关系。

博世拉基金宏观战略部总经理魏在接受采访时也表示，目标日期基金的风险调整过于机械，应结合年龄和收入水平综合判断客户能够承受的风险，以优化目标日期基金。

相对而言，目标风险策略给了投资者更多的主动性，投资者可以根据自己的情况选择风险。然而，一些业内人士认为，许多投资者很难正确选择与其风险承受能力相对应的资产类别，实现其投资目标。

根据上述分析，养老目标基金的产品设计应从计算给定的风险水平转变为以风险边界为优化目标。考虑市场条件、投资年限和收益水平，确定风险边界，将目标日期与目标风险的理念结合起来，为投资者提供更多的选择。

另外，从持有期限来看，第一批养老目标基金主要持有3年，共有9只基金，4只基金持有1年，1只基金持有5年。那么，将养老目标基金的最低持有期限设定为1年、3年和5年有什么意义呢？

广发基金资产配置部投资经理表示，1年、3年和5年的持股期限分别对应于30%、60%和80%的股权比例上限。他认为，首先，养老金投资注重长期，避免短期操作。长期投资回报相对稳定，有助于降低投资风险；其次，延长养老金产品的锁定期可以帮助投资者培养长期投资的习惯；最后，权益资产持有的时间越长，获得预期回报的可能性就越高，拥有更高权益头寸的产品可以获得更好的回报。

业内人士强调，养老基金正式发行后，其投资目标、投资范围、投资策略等内容将在招股说明书中披露。投资者可以进行研究和比较，选择更适合其投资理念和需求的产品。