产量上升带动扣非净利同比上涨21.75% 金贵银业“全产业链+”优势凸显

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当整体环境处于低潮时，公司的业绩会强劲增长，这将成为公司与投资者关系的基石。

最近，金贵银行(002716，诊断)发布了2018年半年度报告，显示公司实现营业收入54.84亿元，同比增长24.03%；扣除非净利润1.32亿元，同比增长21.75%。金贵银行秘书长孟建一分析称:“数量有所上升，公司已陆续进入项目生产阶段，规模优势也有所体现。”

现在，金贵银行正在大力布局“全产业链加”的发展模式。孟建一表示，公司将通过收购上游矿山、推进中游投资项目建设、增加下游产品附加值，进一步提高公司产品的毛利率，最终使公司成为世界知名的贵金属综合服务提供商。

该公司的产量增加了

金贵银业成立于2004年，主要从事银冶炼及深加工，支持铅冶炼，综合回收金、铋、锑、锌、铜、铟等有价金属。金贵银业的主要产品是白银和电铅，其白银年产量居国内同类企业前列，是我国白银生产和出口的重要基地之一。

2018年上半年，金桂银行业业绩稳步增长，现金流充裕。报告期内，金贵银行经营活动产生的净现金流量约为2.68亿元，同比增长219.76%。

孟建一认为，这主要是由于以往的融资项目陆续投产，导致公司产量增加。

根据2018年半年度报告，金贵银行在报告期内生产了890.39吨电力和白银，同比增长46.83%；电铅产量约4.23万吨，同比增长24.61%；综合回收硝酸银50.41吨、黄金550.34公斤、氧化锌3248.26吨、硫酸约40400吨、精制铋691.65吨。

自2014年上市以来，金贵银行借助资本逐步扩大了产能。其中，投资约2.76亿元的“白银升级改造工程”，采用金贵银业在国家863计划支持下自主开发的清洁“无砷炼银”新技术，对原有的“200吨高纯银生产线”进行升级改造。最后，白银年产量为608.94吨，黄金2388公斤，精炼铋1422吨和铅渣1466吨。

金贵银行表示，“白银升级和技术改造项目”的完成极大地提高了公司清洁白银生产能力，增加了其白银市场份额。

但是，由于目前白银价格较低，金桂银行业的毛利率受到了影响。2018年上半年，金贵银行业整体毛利率为7.69%，电力和白银产品收入占总收入的45.26%，但电力和白银产品毛利率为7.9%。

“我们仍对(银价)持坚定乐观态度。”孟建一表示，白银价格在七八年间经历了一个价格波动周期，从2011年每克11元的高位，到现在的每克3元。同时，随着一些地缘政治风险的加剧，黄金和白银的价值将在一定程度上得到反映。

目前，作为国内领先的白银生产加工企业，金贵银业如果能等待银价反弹，其毛利率将进一步提高。

孟建一进一步提到，公司的产量已经达到了预期目标。至于白银价格仍处于下跌趋势的因素，下跌速度现已达到收窄阶段，处于触底过程。

构建“全产业链+”发展模式

从公司成长的角度来看，为了大幅提升核心竞争力，仍在发展中的金贵银行不愿意“游走”在行业的中游。

目前，金贵银行已经布局了行业的上游。于2016年及2017年，金贵银行收购了金河矿业66%的股权及龙军矿业100%的股权；2018年3月，公司通过公开转让招标获得了金河矿业34%的股权。

这意味着金桂银业已经收购了两家矿山。金贵银行表示，确保公司原材料的安全是公司中长期发展战略的重中之重。

孟建一分析说，公司收购上游矿山也可以减少库存。如果公司没有矿山，就必须在仓库中存放大量的原材料，容易受到产品价格波动的风险，影响公司的流动性。根据2018年半年度报告，报告期金贵银行存货约为40.2亿元，占总资产的40.52%。

然而，上述矿山收购远远不够。孟建一表示，公司收购了一定数量的矿山，以进一步控制上游原材料价格，确保公司未来发展。目前，在收购上述两家矿山后，公司的矿山自给率不到10%，公司的目标是希望其矿山自给率能达到30%-50%。

这也成为金桂银行业重组的原因之一。目前，金贵银行正在谈判收购玉邦矿业65%的股权和嘉鱼矿业100%的股权。

孟建一介绍，如果上述收购能够完成，基本上可以达到公司设定的矿山自给率目标。

与此同时，金贵银行在中游的融资项目也在陆续投产。以“2000吨/年高纯银清洁提取扩建工程”为例。虽然该项目要到2019年才能全面投产，但金桂银业已经边建边投产。当它在2019年全面投产时，其白银产量将领先世界。

孟建一表示，公司未来在中游的扩张将是一种延伸方式，利用金贵银行的上市平台，解决郴州有色金属行业众多民营企业融资难、融资贵的问题，从而将郴州从一个有色金属大城市变成一个有色金属强市。

在行业的下游，金贵银行想要做的是努力赋予其原始产品更多的属性。

孟建义表示，为了从多方面提高公司产品的毛利率，金贵银行正在探索产品的产业属性，提高技术含量，生产银浆、银粉等产品；其次，该公司希望打造一个全国性的白银品牌，并促进其白银产品的消费和旅游；最后，借助互联网，我们将构建以白银为核心的“全产业链加”发展模式，力争成为全球领先的白银行业综合服务提供商。

逐步完善上述产业链的措施有效提升了金桂银行的影响力。8月29日，在沈阳举行的2018年中国民营企业500强峰会上，金桂银行业2017年实现收入113亿元，再次位列中国民营企业500强第377位，比上年上升5位，在湖南省9家上市企业中排名第6位。

编辑朱昱