贸易战风险已充分反映 中美会找到解决办法

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最近，中国基金报记者走访了几家外资机构，发现虽然a股市场波动剧烈，但许多在中国市场投资的大型外资机构对a股市场并不特别悲观。一些机构认为，散户投资者的情绪可能一度主导市场趋势，而市场已经充分反映了贸易战。目前，a股的估值已经相对便宜。伴随着去杠杆化的痛苦，中国经济的结构性问题正在逐步改善，从长期投资的角度来看，中国市场仍然非常乐观。

全球最大的资产管理公司贝莱德(BlackRock)认为，该公司对全球经济持乐观态度，尽管在过去几个月里，该公司还面临两大挑战:第一，美元加息，美元升值；另一个是贸易争端。目前，最乐观的是美国股市，它是全球股市中最强的。其未来的财政政策和免税政策将对其产生积极影响，它对金融和技术部门最为乐观。与此同时，贝莱德对包括中国在内的亚太地区新兴市场持乐观态度，主要是因为许多新兴市场已经进行了经济改革，新兴市场的基本面并不那么糟糕，各种情绪和政策导致的各种波动使得估值具有吸引力。

值得注意的是，尽管中美之间的贸易争端仍在继续，但贝莱德在中国和美国的投资偏好仍优于日本和欧洲。

从长期投资的角度来看，贝莱德智库表示，其投资理念不应受到短期情绪的干扰。从基本面来看，中国经济仍然非常强劲，经济基本面好于预期。此外，中国经济具有弹性，对经济改革对经济结果的积极影响更加乐观。中国的估值也低于主要新兴市场和发达市场。目前，海外投资者主要担心一些结构性问题，但这些结构性问题会随着经济改革而改善。

此外，贝莱德智库表示，外界过于担心中国的杠杆率。令人惊讶的是，过去三四个季度去杠杆化对中国经济的影响没有想象的那么大。从数据来看，去杠杆化对经济的负面影响尚未显现，市场波动可能主要是情绪波动。

另一位发行过产品的境外私募基金经理指出，作为一家自下而上的研究型公司，目前很少判断市场趋势，但现在市场对贸易战的预期已经被高估了。如果美国真的将贸易战升级，特朗普列出的2000亿美元将占中美贸易额的近一半。一旦攻击范围扩大，也会对美国消费者产生影响。此外，目前声称的10%的关税率远低于最初声称的25%，这表明美国也害怕贸易战的负面影响。

这位基金经理指出，贸易战将对两国人民的消费信心产生巨大影响，因此不会发生全面战争。目前，市场反应并不像想象的那样激烈，市场已经充分反映了贸易战，因此没有必要过于悲观。这位基金经理还指出，从中国经济基本面来看，目前中国经济去杠杆化进程预计将是一个相对困难的阶段，监管当局已经做出调整，以应对去杠杆化的负面影响。基金经理对市场前景持谨慎乐观的态度。

一位在华大量投资的外资公司负责人指出，从外部看，贸易战是一件大事，但实际上，中国对美国的贸易出口只占中国国内生产总值的4%，而美国对中国的贸易出口只占美国国内生产总值的1%。这两个国家的gdp增长贡献主要取决于国内需求，这对于任何一方来说都不是一件特别大且令人不寒而栗的事情。

该负责人指出，贸易纠纷会对市场造成一些短期干扰，这也会对某些行业产生影响。目前资本市场波动比较大，主要是因为a股主要是散户，大家一看到贸易战就恐慌。

这位负责人担心，贸易摩擦将扩大到经济领域，这将对长期投资产生很大影响，但他表示，作为一个如此大的经济体，双方肯定会找到一个平衡和妥协的办法来解决长期的贸易摩擦问题。