破解网贷流动性困境

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本报记者张木东

在现金贷款从“飙升”急剧转向“直线下降”后，作为互联网金融业“排头兵”的P2P网上贷款机构正面临着不小的挑战。

根据荣360的监测数据，7月7日至7月13日，网上贷款行业营业额为405.17亿元，比上周下降5.90%。本周资金净流出高达40.47亿元，其中14个平台资金净流出超过1亿元。

据网上贷款屋不完全统计，2018年6月有63个问题p2p平台，7月初有23个问题平台。这是自2016年8月《p2p点对点借贷业务管理暂行办法》颁布以来，22个月来最大的单月平台问题爆发。更令人担忧的是，整个行业正受到恐慌的影响。

平台合规性问题需要加强

事实上，互联网金融早期整顿的效果已经显现。根据中国互联网金融协会的数据，自专项整治以来，共有5074家机构退出行业，违规业务规模下降4265亿元。根据深圳互助黄金协会披露的数据，截至2018年6月底，整改p2p机构的不符合业务余额较整改初期下降了87%。

同时，近期监管要求从2018年下半年至2019年6月对p2p进行专项整治，通过全面的现场检查，实施分类分级管理，加大违法违规处理力度，使p2p机构从2019年下半年至2020年进入正常监管。

“爆炸雷”集中爆发的原因是多方面的。比如，唐小森的信息披露状况不好，投资者无法获得标的资产的具体信息，因此他实际上涉嫌非法集资。此外，部分平台在推进基金托管等合规要求方面进展缓慢，历史遗留的基金池、大额竞价等问题仍未得到整改，导致平台抗风险能力较弱。

研究员平分析说，这一网络借贷平台“爆炸式雷鸣”的主要原因是，首先，一些专注于庞氏骗局的平台，如自我膨胀、虚假目标和资金池，在严格监管下是不可持续的；二是流动性紧缩导致贷款逾期率上升(特别是大额贷款)，平台累计准备金难以足额支付；三是投资者资本流入放缓，导致平台流动性问题突出，期限错配(6月份行业营业额和余额出现“双跌”)。

可以说，新兴的共同黄金行业，尤其是一直走在前列的在线贷款机构，与投资者之间的信任关系脆弱。造成这一症结的原因是外部经济环境的影响和金融业强有力监管的效果，但更多的业内人士需要反思。

流动性压力是有区别的

CICC在其最新报告中称，预计p2p退潮将持续两到三年。在满足监管合规要求的基础上，考虑到运营成本的上升，预计3年后正常运营的平台不会超过200个，仅占目前运营平台数量的10%左右。

“信心比黄金更重要。”据统计，6月份，网上贷款行业活跃投资者408.37万人，活跃借款者435.2万人，其中投资者人数下降1.95%，借款者人数下降0.32%。受流动性影响，据记者了解，许多平台已经有了每日“限额交易”的额度，这延长了现金支取时间。“虽然投资者的经验已经在一定程度上丧失了，但此时有必要确保平台的流动性是可控的，不存在大的风险。”一家网上贷款机构的经理告诉记者。

然而，客户的不合理退出加快了平台的通关速度。由于处于合规申报期，根据要求，平台不能通过发行新标的来承接过去一段时间的错配资产，旧资产也没有到期退出。一旦投资者赎回，该平台必须依靠自己的资金来推进。

记者观察到，流动性紧张已经成为几乎所有平台的问题。直觉告诉我们，每个平台的债权转让市场都很“热”。许多业内人士也告诉记者，债务对债务的数额确实大幅增加。

不过，业内人士也认为，每个平台的受影响程度相当不同，“主要取决于投资者和产品设计的特点”。他告诉记者，就客户而言，一些平台吸引了很多金融白人客户，而这些人并不了解p2p。过去，他们只看效益，不关注风险，容易在市场恐慌中抽回资金，对平台造成很大的负面影响。相比之下，成熟理性的投资者也会关注平台本身的具体情况。在产品设计方面，第一类平台符合监管要求，不承诺流动性。因此，交易量在短期内会下降，但不会造成特别大的风险；另一个平台有自己的需求产品，保证了用户的移动体验，这对平台本身是危险的。目前，后者压力很大。

上述区别已经赢得了许多机构的共识。另一位负责该国有平台的人士向记者透露，该平台的再投资率最近确实有所下降。但是，由于平台资质和良好的背景，一些行业的避险资金已经从其他机构转移到平台，新投标的成交量大幅增加，在一定程度上抵消了再投资的压力。他坦率地说:“但除了头平台，其他压力可以说是非常大。”

避免处置风险带来的风险

不过，一位专家也表示，目前“雷声大，雨点小”基本上是由于早期产品出现问题，或者严重不符合和逾期债权造成的。随着整个行业的压力越来越大，预计未来会出现一个由于流动性压力而存在风险的平台。因此，我们应该警惕不必要的恐慌，并给予适当的指导。

为规避“处置风险的风险”，7月16日，上海、广州、深圳的互联网金融行业协会针对行业近期出现的问题发出了一系列声音，要求各网上贷款平台严格执行中央、省市对网上贷款额度的监管要求，同时做好风险防范工作，化解可能出现的风险。

同一天晚上，中国互联网金融协会发布消息称，有关部门应进一步打击恶意逃废债务，同时，进一步发挥司法合作、资金存管、信息披露、信用信息共享等基础设施手段的作用，形成对失信行为的联合处罚。这对恶意过期也有一定的警示作用。

近日，在上海新金融研究所主办的“第八届上海新金融年会暨第五届外滩金融科技峰会”上，中国银行保险监督管理委员会相关业务负责人表示，相信未来会出现更多真正优秀的网上贷款企业，网上贷款不会被棍子打死。

北京大成律师事务所合伙人、互联网金融专家肖萨表示，他预计大多数p2p平台将平稳良性退出，剩下的龙头企业应该真正承担起普惠金融的重任。“在投资者信心不足的情况下，行业受到鼓励，需要各方合作。”例如，肖伟直言不讳地说，政策备案的进程是否可以加快；在法律上，网上起诉很快就被关闭并强制执行。

“我们正在关注行业近期情况，将加快出台下一阶段互联网金融整顿的程序规定，引导行业清理源头。”一位主管向记者强调。