险资：从业绩升幅较大行业中找错杀股

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记者黄蕾编辑陈郁

记者在采访北京、上海几家主流保险机构时了解到，目前他们的权益操作理念是在半年度报告中，从预披露比例超过30%的行业中发现错股，在业绩改善较大的行业中挖掘优质股票。

“预披露的比例越高，就越能准确地判断行业的繁荣或业绩的改善。在对半年度报告的预披露进行分析后，我们发现业绩改善较大的行业包括钢铁、轻工、化工、食品饮料、计算机、休闲服务等。在这些领域被误判的优质股票值得关注。”一家大型保险资产管理公司的分析师表示。

你如何看待近期中小板股的良好表现？一家中资保险机构的投资经理在上海接受采访时表示:“中小板业绩增速已基本在半年报中披露，超过20%，较第一季度略有上升，增幅约为0.5个百分点，表明中小板业绩有所改善，但增速不应过高。具体来说，这取决于个股的基本面。”

在谈到当前整体资产配置策略时，受访保险机构普遍认为，结合宏观经济数据，短期内经济环境仍相对温和，投资和消费基本稳定，房地产和出口下降幅度相对有限。第三季度主要关注的是财政政策的调整和金融政策的修订，尤其是7月底相关重要会议的调整对风险偏好的影响。

“我们预测，根据目前的经济数据和外部环境，股市底部可能会在中期内反复巩固，相对而言，债券市场可能会受益。特别是，利率债券和高级信用债券将受益于信贷紧缩和货币宽松。”一家保险机构固定收益部门的分析师说。

在债券市场，资金在纳税期附近略有收紧，但总体上仍相对宽松。环顾上周，利率债券的短期下行势头不足，转而上行；长期利率债务继续小幅下降，曲线趋于平缓。在长期利率债券中，5年期和10年期的表现相对较好。资金的边际紧缩使短期收益率明显上升，而中期收益率普遍略有下降，1年期、3年期和7年期品种的信用利差继续小幅下降。

另一家保险机构的债券投资经理分析称，目前出口仍有弹性，9月前出口可能仍有驱动力，但在外部需求减弱和以往汇率因素的影响下，未来将存在下行风险。6月份的财务数据显示，该行的投资期限明显较短，反映出该行的风险偏好有所下降。未来，低资质企业的融资可能仍然有限，低风险投资对象将被动受益。

“另外，考虑到表内信贷的增加并不能完全抵消非标准债务的大幅压缩，下半年，在非标准债务到期的压力和地方政府隐性债务的严格监管下，空的社会融资增速仍将下降，融资约束对实体经济的影响将逐渐显现。”利率债券和高级信用债券将受益于信贷紧缩和货币宽松。”上述投资经理预测。