人民日报海外版：汇市平稳保驾经济金融安全

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今年1-6月，本行累计结售汇顺差138亿美元，代客外汇收支顺差204亿美元。国家外汇管理局发言人王春莹7月19日在国务院新闻办公室举行的新闻发布会上表示，上半年外汇市场供求基本平衡，跨境资本流动总体稳定。未来，考虑到与外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳定，中国跨境资本流动和外汇市场运行具备保持总体稳定的条件。

外汇市场供求基本平衡

如何评价上半年外汇市场的表现？

王春莹认为，今年第二季度以来，国际金融市场发生了很大变化。外部环境的复杂性、波动性和不确定性明显增加。然而，在这种背景下，上半年国内经济保持稳定，对外开放进一步推进。外汇市场保持相对稳定的格局，整体表现突出。

从纵向看，今年上半年中国外汇市场运行较往年更加稳定和均衡。银行结售汇和跨境外汇收支呈现顺差，而前期则是相对较大的逆差。今年上半年，银行结售汇顺差为138亿美元，2015年至2017年上半年的逆差分别为1054亿美元、1738亿美元和938亿美元。上半年，银行代客户外汇收支总额为204亿美元，2015年至2017年上半年的赤字分别为228亿美元、259亿美元和143亿美元。

“与此同时，人民币汇率双向波动加剧，市场预期合理分割，市场主体交易行为更加多样化。今年上半年，人民币兑美元汇率呈现先升后降的双向波动。每月银行结算和销售以及跨境收入和支出与赤字略有交替，而不是以前的单向变化。”王春莹说道。

从横向看，中国外汇市场和人民币汇率在世界上仍然相对稳定。今年上半年，美元指数上涨了2.7%，表明主要发达经济体的货币对美元下跌了2.7%；新兴市场货币指数下跌7.3%，人民币兑美元中间价微跌1.2%，人民币名义有效汇率微涨0.9%。

“无论是纵向比较还是横向比较，上半年外部环境波动加剧的情况下，中国跨境资本流动总体稳定，外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向波动增强。”王春莹说道。

利差不是影响跨境资本流动的根本因素

今年以来，中美利差整体收窄，美联储(Federal Reserve)未来将继续加息，这引发了市场对中国资本外流压力的担忧。对此，王春英指出，价差会影响跨境资金流动，但它不是唯一因素或根本因素。具体来说:首先，近年来，美元利率明显高于欧元区和日本，但国际资本并没有不断从欧洲和日本流向美国。其次，在历史上，许多新兴经济体大幅提高利率以抑制资本外流，但它们没有吸引更多资本流入或留住国内资本。第三，2006年至2007年的大部分时间里，中国国内人民币利率低于美元利率，当时面临持续的跨境资本净流入。

“经济基本面相对稳定，综合投资收益仍然较高，人民币资产配置需求逐步增加，这将对中国跨境资本流动产生更加重要的影响。”王春莹强调道。

她进一步解释说，首先，当前国际金融市场的不确定性在增加，投资风险在增加。但是，在保持中国经济稳定的同时，整体进步、稳定的投资环境和巨大的市场发展都有利于吸引投资。二是海外投资在中国的综合投资收益很高。据估计，2017年中国各类资本的平均投资回报率为5.9%，其中中国的直接投资回报率较高，明显高于欧美发达国家的外国直接投资回报率。第三，中国证券市场继续对外开放。目前，人民币资产在国际资本投资中仍处于低配置阶段，未来将有较大增长。第四，人民币兑美元汇率双向上升，是全球货币中相对稳定和强劲的货币。

两个坚实的基础提供了坚实的基础

最近，中美贸易摩擦引起了国际社会的广泛关注。这会影响中国的跨境资本流动和外汇市场的平稳运行吗？

王春莹表示，与外汇市场运行密切相关的经济基本面和政策基本面依然稳定，中国跨境资本流动和外汇市场运行总体上有条件稳定。

“从经济基本面来看，中国经济弹性好、适应性强、回旋余地大，这是外汇市场平稳运行的坚实基础。”王春莹说，目前，中国经济增长已经从以工业为主转向以工业和服务业共同驱动，从以投资为主转向以投资和消费共同驱动，从出口大国转向进出口并重的大国，增强了经济的稳定性和弹性。此外，中国经济已进入高质量发展阶段，特别是制造业产业链完整，转型升级稳步推进，国际比较优势继续存在并将进一步巩固。此外，国内市场潜力巨大，金融风险总体可控，外汇储备充足，空政策调控范围相对较大，具备应对各种挑战的条件、能力和信心。

从政策基本面来看，坚持改革开放的坚定目标将为中国跨境资本均衡流动创造有利条件。此外，随着国内资本市场的进一步开放，股票市场和债券市场开始逐步纳入主要国际指数，相关效应已经显现。一个令人信服的数据是:今年上半年，中国境外证券投资跨境资金净流入同比增长2倍。

王春莹指出，过去几年，我们在应对外部压力方面进一步积累了管理经验，丰富了政策工具。国家外汇管理局将继续坚持争取稳定的总原则。一方面，深化外汇管理改革，促进金融市场双向开放，服务于国家全面开放的新格局。另一方面，要维护外汇市场稳定，防范跨境资本流动风险，确保外汇储备的安全、流动、保值和增值，维护国家经济和金融安全。