提振信心 网贷业“拨云见日”终有时

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本报记者陈

最近，p2p在线贷款行业的“冲击”给大多数在线贷款投资者和从业者蒙上了一层阴影。

这个行业有什么问题？未来的发展道路在哪里？如今它已经成为各方关注的焦点。

中国人民大学国家发展研究院金融技术与互联网安全研究中心主任杨东在接受英国《金融时报》记者采访时表示，风险的集中爆发是由于行业早期的野蛮增长，而不是商业模式的问题，其实质是清理非法互联网金融企业的市场。当前，要大力提升网上贷款的行业信心和机构信心，提升网上贷款机构的信息中介性质，促进合规平台健康发展。

英国《金融时报》记者:最近，网上贷款行业的风险事件密集爆发。本质上，你认为风险的原因是什么？

杨东:实际上，最近网上贷款行业突发事件的实质是非法互联网金融企业的市场清理。必须承认，我国的网上贷款业务是在经济发展水平仍然较低、监管相对宽松、信用信息系统不完善、相关业务统计不详细、人们习惯于刚性支付的情况下，由大量个人投资者向大量个人借款人发起的贷款业务。

一方面，由于点对点贷款支付成本高，许多平台缺乏足够的投资者和借款者，多数平台控制风轻，大数据分析能力弱等原因。，本可以提高点对点贷款效率的方式，如资金汇集、拆标打包、自动投标和债权转让，都产生了异化。

另一方面，行业内平台偏离信息中介的定位，依靠新投资者来补偿老投资者的庞氏骗局，这种现象很常见。许多平台都是假互联网金融，以互联网金融的名义为欺诈筹集资金。监管部门明确并强调信息中介的定位后，伪互联网金融平台将无法继续采用新投资者还旧投资者的模式，导致运营困难，退出市场是正常的。可以预见，未来仍会有以各种方式存在的平台。

因此，p2p点对点借贷平台的崩溃是由于其在早期阶段的野蛮增长，而不是其商业模式的问题。从整体发展来看，点对点贷款市场整体规模仍然较小，网上贷款余额约为正规金融机构的1%。点对点贷款市场的风险不足以引发系统性风险。

英国《金融时报》记者:自6月份以来，许多有问题的平台以恶性方式退出市场。你认为如何引导网上借贷平台良性退出？文件发布的延迟意味着什么？

杨东:平台霹雳使行业参与者的市场心态明显波动。在后续平台退出模式中，央行明确需要安全有序地加快非法机构和业务活动的退出，引导机构无风险退出，对非法平台实施行政处罚和刑事打击。

未来，网上贷款行业的平台退出模式有望处于良性回报状态。央行的公告明确表示，完成互联网金融风险专项整治还需要1至2年时间。在网上贷款行业，市场已经预料到了申请的延迟，1-2年相当于给监管者和平台方足够的时间来改进和调整。

提交的延迟表明了p2p行业合规整改的复杂性。目前，p2p行业的监管规则基本清晰，但实施起来比较困难。合规整改以无系统性风险为第一原则，以促进行业长期可持续发展为重要目标，需要统筹考虑各种因素。例如，银行存管的落地需要考虑存管银行的态度和推广。例如，对违规股票业务的清算需要考虑业务期限结构和流动性压力，最终结果是预设的期限被反复推迟。从某种程度上说，这也是合规整改中实事求是的体现。

在未来的监管体系中，央行公告两次强调要建立适应网络金融特点的监管体系，这表明监管者将更加深入地研究网络金融的特点，进行监管创新。同时，适应互联网金融特点的监管体系在1-2年内已初步建立，这表明监管者无意急于求成，而是会根据行业的变化不断修订和完善，更符合行业的实际情况。

英国《金融时报》记者:p2p网络借贷的发展离不开金融监管。你认为网络金融监管体系建设可以有哪些创新？

杨东:监管原则和监管手段的双轮驱动可以促进金融监管的发展。要以科技驱动的监管理念应对新技术发展对金融监管的挑战，除了传统的金融监管维度和科技监管维度外，还需要形成一个二维监管体系。

二维监管体系是在传统金融监管维度上增加技术维度，弥补传统金融监管在应对金融技术风险方面的不足。它不仅可以克服传统金融监管如审慎监管的缺点和不足，还可以带来金融监管模式的根本性变革。

我们可以借鉴fca创造性开发的“监管沙箱”系统，有效测试金融创新产品和服务。监管者可以建立一个新的监管框架，通过监管沙箱来促进创新和市场信心。监管沙箱是实现regtech预期管理的有效保障，有利于参与式规则制定，即允许监管者在制定规则、预测趋势、展望替代未来和促进改进结果时采用多层次信息，实现动态监管。此外，区块链技术也可以用于技术驱动的金融监管。在这种模式下，监管者扮演双重角色:制定法律和法规；与技术专家合作，将法律法规嵌入到分散的技术中，得到整个网络的认可，这样法律法规的实施就可以通过代码来实现。

英国《金融时报》记者:在你看来，网上贷款行业未来的发展道路是什么？

杨东:经过这一轮的网上借贷风险事件，我们应该更加肯定的是，p2p网上借贷机构应该加快信息中介的性质作为回报，而没有挤兑真正的网上借贷机构。

要理性看待良性退出和正常退出的网上贷款机构，避免意外伤害和损害投资者利益。目前，许多公众对网上贷款行业的印象和定位仍然是以信贷中介的形式来看待的。大多数投资者没有能力独立判断基础资产风险和承担风险。网上贷款平台面对的是风险容忍度低、资产高的普通人，这是该行业最大的难题。因此，共同基金专项整治需要从根本上调和这一矛盾，建立平台退出机制、投资者风险承受能力评估和投资者准入机制。

首先，网上贷款业务具有普惠金融的特殊价值，为个人、个体户甚至小微企业提供融资服务，弥补了传统金融机构服务不足的问题。一些网上贷款平台在利用数字技术解决获取客户困难和控制金融决策风险方面积累了良好的经验。应该相信，申请延期的目的不是制定一个放之四海而皆准的方法，而是特别小心地确定满足资格要求的平台。通过引入新的监管框架，有序整顿网上贷款行业，淘汰不规范、高风险的业务模式，使标准化、合格化平台健康发展。

第二，监管部门应制定统一标准，尽快将部分符合资质要求的平台纳入监管框架，支持其标准化发展。在监管备案延迟的情况下，可以先采用白名单等制度，帮助公众将优质平台与问题平台分开，形成稳定的预期，避免投资者恐慌导致全面挤兑，避免借款人因违约而故意逾期，避免一些平台因逃避责任而故意自称为问题平台。

第三，严格的监督有利于摆脱过去。对于风险控制技术优秀、服务实体经济表现良好的合规平台，我相信经过这一段时间的洗礼和取得记录后，一定能够看到未来，有着广阔的发展前景。因此，合规平台仍需增强信心，度过难关，贡献其独特优势，支持中国实体经济的发展。