外资持续入场 前七个月净流入近1700亿

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最近，中国证监会确定了五项需要推进和把握的任务，包括继续深化发行制度改革，积极推进上市公司并购重组，坚决执行《不断完善》中的退市制度，进一步扩大对外开放，全面提升投资银行的服务能力。数据显示，日本和欧洲的投资者对a股市场更感兴趣。

今年以来，监管部门坚持深化改革开放，促进资本市场平稳健康发展。最近，证监会分别召开了党委会议和主席办公会议，会议研究了进一步对外开放等五项需要推进和努力的工作。

具体来说，包括加快实施放宽证券业外资持股比例的政策；抓紧推进呼伦通的筹备工作，力争在年内启动；积极支持将a股纳入富时罗素国际指数，提高a股在摩根士丹利资本国际指数中的比重；修订合格境外机构投资者(qfii)和人民币合格境外机构投资者(rqfii)制度，统一准入标准，放宽准入条件，扩大境外资本投资范围。

日本和欧洲投资者

“进甲”有很高的兴趣

8月9日，国泰君安证券研究所全球首席经济学家华长春在接受《证券日报》采访时指出，“在新一轮的改革开放中，资本市场进一步扩大对外开放，如监管部门正在积极筹备呼伦通、放宽qfii和rqfii准入标准、扩大境外资本投资范围等。这将为a股市场带来长期利益。”

“积极做好沪伦通的准备，降低qfii和rqfii的准入标准，将促进a股市场投资者的多元化，吸引注重基本面的价值投资者，有利于资本市场的长期发展。”最近，我们在路演期间与外部投资者沟通，发现日本和欧洲的投资者普遍对a股市场感兴趣。我相信，在今后进一步扩大开放的政策机制下，这将有助于外资流入a股市场，但短期内不会出现明显变化。”华长春解释说，在对外开放的过程中，为这一制度铺平道路是非常重要的。改革和完善相关制度的重点不是短期内吸引外资，而是注重制度建设。市场稳定后，外部投资者自然会进入a股市场。“例如，在未来沪宁通开通后，欧洲价值投资者将通过这一机制投资a股市场。”

前7个月的外国投资

净流入近1700亿元

目前，在现有的相关渠道和机制下，外资进入a股市场出现了一些积极的变化。据统计，今年前7个月，境外投资者(qfii、rqfii、沪港通、深交所)净流入1696.12亿元。截至今年5月底，共有225家合格投资者，仅5月份就新增6家，今年前4个月新增1家，还有19家合格投资者托管银行。此外，截至7月30日，中国已批准qfii投资额度1004.59亿美元，rqfii投资额度6220.72亿元人民币。

据《证券日报》记者不完全统计，在已披露2018年中期报告结果的上市公司中，qfii出现在26家公司的十大流通股股东名单中，总股数为3.24亿股，总市值为213.41亿元(按第二季度最后一个交易日收盘时计算)。

瑞银证券(UBS Securities)中国区首席策略师高婷表示，在沪港通和深港通机制下，北方市场走势疲软，但外资净流入仍很强劲；在南部，风险偏好较低，显示资金净流出。

具体来说，北行基金平均日净流入在过去两周增加到19.8亿元，而7月份平均日净流入为15.3亿元，6月份为16.8亿元。高婷表示:“我们的估计显示，银行是过去两周海外投资者净买入最多的行业，净流入总额为42亿元人民币。其次是耐用消费品、保险、资本货物和材料，分别获得33亿元、27亿元、23亿元和16亿元的净资本流入。”

高婷表示，由于风险偏好较低，过去两周来自南方的资金平均净流出为6亿元，而7月份的平均日净流入为7亿元，6月份的平均日净流入为2.3亿元。由于预期的政策放松，南方基金似乎增加了它们在“旧经济”领域的头寸。银行、材料、资本货物和能源部门是最大的净购买者，在过去两周内分别净购买41亿港元、12亿港元、8亿港元和3亿港元，而同期软件、医药、硬件和保险分别售出75亿港元、10亿港元、4亿港元和4亿港元。

扩大开放，形成中长期效益

除中国证监会推动的相关制度改革外，今年6月中旬，国家外汇管理局发布了《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》，中央银行和国家外汇管理局发布了《关于合格境外机构投资者境内证券投资人民币管理有关问题的通知》。总的来说，除了配额方面的宏观审慎管理外，qfii和rqfii的限制已经基本放开。

具体政策包括:一是取消qfii月度资金汇出不超过去年年末国内资产总额20%的限制；二是取消qfii和rqfii本金锁定期要求，取消现有qfii投资三个月锁定期和rqfii非开放式基金投资三个月锁定期。qfii和rqfii可以根据投资情况汇出本金；第三，明确合格机构投资者的外汇风险管理政策，允许qfii和rqfii对境内外汇投资进行套期保值，以规避汇率风险。

业内人士认为，上述政策的放松将提高外资进出的自由度和便利性，从而提高外资的投资预期。

金融研究所高级研究员张南在接受《证券日报》采访时表示，在进一步开放的大原则下，外资进入a股市场的政策限制将越来越少，进一步开放将推动国内资本市场改革，同时也将迫使上市公司提高规范治理水平。

「从机会的角度来看，进一步放宽有关的限制政策将会为股票市场提供额外的流动资金。此前，只有纳入摩根士丹利资本国际新兴市场指数才会给a股带来一定规模的长期资本增加。因此，资本市场的扩大和开放将是中长期的积极因素。”张南认为。