税期高峰临近 流动性合理回归

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市场人士表示，纳税高峰期即将到来，mlf即将到期，央行有望打破沉默。mlf 15日的续约值得关注；此外，极其充裕的流动性是不可持续的，但它将保持合理的充裕，而且资金不会大幅收紧。

8月14日，央行继续暂停公开市场操作，资金呈现出平衡和宽松的局面。纳税期限的因素在一定程度上出现了，但央行认为目前的总流动性较高，可以吸收企业贡献的影响。市场人士表示，纳税高峰期即将到来，mlf即将到期，央行有望打破沉默。mlf 15日的续约值得关注；此外，极其充裕的流动性是不可持续的，但它将保持合理的充裕，而且资金不会大幅收紧。

基金的整体价格已经上涨

8月14日，央行没有进行公开市场操作，因此连续停牌的天数增加到18天。受政府债券发行和支付以及企业纳税的影响，货币市场流动性继续呈现边际趋同，货币市场整体利率上升。

14日，就银行间市场回购利率而言，存款机构回购利率增幅最大，增幅扩大。隔夜回购利率dr001的加权价格上涨21个基点至2.31%，7天回购利率dr007上涨14个基点至2.59%，14天和21天回购利率也分别上涨19个基点和18个基点。

Shibor昨日全线反弹，这是自6月下旬以来罕见的。其中，具有代表性的三个月期shibor上升了0.8个基点，结束了持续40个交易日的持续下跌趋势。

随着shibor在三个月内的反弹，这一轮自6月下旬以来的货币市场利率快速下降已经结束。事实上，自上周下半年以来，超短期货币市场利率已迅速反弹。自8月9日以来，隔夜shibor已从过去三年1.4%的低点迅速反弹至90个基点；；Shibor也在7天内反弹超过20个基点。

交易员表示，昨日市场资金依然宽松，与前一天相比变化不大。央行上午的交易公告还表示，银行体系流动性总量处于较高水平，可以吸收纳税期限等因素的影响。

告别是极其丰富的

据了解，缴纳主要税款的截止日期是8月15日。根据以往的经验，本月的纳税高峰期将出现在15日及前后两天。进入本周，纳税期对流动性的干扰逐渐加大。此外，自7月下旬以来，央行一直暂停公开市场基金的投资。在此期间，地方债务、国债等政府债券的发行和支付对流动性产生了一定的退出效应。因此，从上周下半年开始，流动性显示出边际趋同的迹象。

15日，一个规模为3365亿元的多边基金将到期。在这种背景下，无疑值得关注的是中央银行如何继续进行这种多边融资。许多人认为央行将继续以较高的概率等量工作，但也有人指出央行可能继续以较小的数量工作来表达“目前流动性过剩”的信号。如果后者发生，可能会在一定程度上扰乱市场预期，资本价格将面临上行压力。

然而，后续资金仍不太可能大幅收紧。首先，8月通常是一个小的纳税月，整个月的财政支出大多高于收入。月中纳税期的影响预计是有限的，但在下半年，财政支出会增加，这将增加一部分流动性。第二，未来财政资金的投放可能会加快。8月14日，财政部发布了《关于做好地方政府特殊债券发行工作的意见》，要求加快地方政府特殊债券的发行和使用，更好地发挥特殊债券在稳定投资、扩大内需、弥补不足方面的作用。据分析，未来三个月，预计将迎来新一轮地方债券发行高峰，政府债券发行和支付对流动性的影响将加大。不过，财政部也强调要加快专项债券资金的发放，甚至是“有条件的地方”。地方债券发行前，预算中已安排的债券资金项目可通过调度资金转移，加快项目建设进度，债券发行后资金将及时补充。“从这个角度来看，对流动性的影响可能大于其不利之处。第三，在当前形势下，外部环境不容乐观，经济增长仍面临压力，货币政策难以收紧。

业内人士认为，在货币市场利率脱离此前极低水平后，将恢复稳定运行，流动性也将呈现“合理充裕”的趋势。