鸡蛋期货价差结构 准确反映季节性预期

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记者王文彦编辑林建

最近，全国各地的鸡蛋现货价格都在上涨，期货价格也同时上涨，但涨幅明显小于现货价格。市场参与者普遍认为，叠加在行业周期上的季节性因素是导致本轮鸡蛋价格上涨的主要因素。鸡蛋期货的价差结构能够准确反映季节性预期。

“受气温升高和假日消费增加的影响，每年7月至9月，鸡蛋价格开始从低位上涨，今年也不例外。”山西金龙养殖有限公司董事长杨雪琴表示，从供应方面来看，持续高温天气将影响蛋鸡的生产效率。今年的气温偏高，尤其是在北部地区。高温导致中小型鸡的产蛋量下降约10%，大型鸡的产蛋量下降2%-3%，相当于产蛋鸡减少8%。同时，老龄鸡产蛋率大幅下降，淘汰老龄鸡提前。在炎热潮湿的天气，鸡蛋的储存周期缩短，经销商担心质量问题，一般保持低库存，每个环节都没有多少剩余商品，这加剧了季节性供应短缺。

在需求方面，由于学校在九月开学，中秋节也要备货，鸡蛋的需求增加了。食品工厂通常在7月20日开始进货。为了迎接中秋节和国庆节，中国食品工厂的鸡蛋消费量将增加5%。总的来说，供需差额是20%，价格可能是30%。此外，由于2017年初蛋鸡养殖业亏损较大、蛋鸡大规模淘汰和栏补不足，鸡蛋目前处于行业周期导致的整体供应减少阶段。

在供不应求的情况下，鸡蛋期货价格也大幅上涨。据统计，截至8月13日，鸡蛋1808和鸡蛋1809的合约较7月初分别增长了23.8%和3.24%，比同期60.54%的现货增长更为合理。特别是在1808年鸡蛋合约交割后，当前价格是回归，期货被动上涨。从8月1日到13日，全国平均价格上涨了12%，鸡蛋1808合约上涨了11.4%。

根据鸡蛋1808合约持仓大小的变化，进入交割月份后，1808合约持仓从8月1日的672个批次逐渐减少到8月13日的126个批次，日成交量从8月1日的919个批次减少到91个批次。“在鸡蛋期货进入交割阶段后，交易头寸逐渐减少，这表明期货市场运行非常平稳。”湖北嘉禾食品有限公司总经理严铁山说。

严铁山表示，从目前鸡蛋上市合约的价格水平来看，我们可以看到未来几个月从中秋节到春节过渡期间的不同供求情况。例如，8月和9月是一年中鸡蛋价格最高的月份，所以1808年和1809年是目前合约中价格最高的月份。随着气温的降低，产蛋率的恢复，新添加的蛋鸡逐渐进入产蛋高峰期，供应量将会提高。此外，鸡蛋价格将在10月至11月下降，并将在12月和次年1月再次进入春节采购季节。合同1812和1901的价格高于合同1810和1811的价格。春节结束后，鸡蛋的供应和库存充足，价格下降，所以1902年的合同价格低于1901年的合同价格。

北京鸡蛋加工销售行业协会秘书长王忠强表示，9月份之后，供应将逐步增加，库存水平将高于2017年同期。农民需要密切关注市场和季节性需求的变化，客观把握鸡蛋价格的走势。