1～7月消费金融ABS发行量缩水70％

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下半年以来，市场释放了许多宽松信号，资产支持型证券的融资成本大幅下降。在过去的两个月里，以蚂蚁金服和京东金融为代表的非授权机构在消费金融的abs市场上变得更加密集。

然而，截至7月底，今年消费金融只有40种abs产品，不到去年同期的三分之一。据业内人士称，标的资产的质量和市场认可度对资产支持型证券的融资成本有很大影响。

消费者金融资产支持证券开始复苏

8月10日，JD.com作为发起方，在银行间市场公开发行了“北京京东世纪贸易有限公司2018年一期资产支持债券(债券通)”，共募集到10亿元，分四个档次。作为该项目的承销商，渣打银行(中国)的相关负责人向《证券时报》表示，此次交易的最终发行利率为:A级债券4.8%，B级债券4.9%，中级债券7.15%。

自7月份以来，市场发布了许多宽松的信号。"市场利率的进一步下降意味着企业的融资成本降低."对北京某经纪公司从事abs项目的业务人员进行分析，肯定对发起人更有吸引力。

以蚂蚁借贷为基础资产的资产证券化产品为例。今年以来，已发行8只，发行金额115亿元。其中，今年7月19日、7月24日和7月27日共发行了3期，发行总额为55亿元，aaa票面利率分别为5.55%、5.4%和5.45%。

中国资产证券化分析网显示，今年以来，京东金融只发行了abs产品，总规模达20亿元；蚂蚁金融服务在消费金融领域的资产支持证券发行规模中占据领先地位，最近也频繁行动。今年前七名的最后一个月，蚂蚁金服的子公司重庆蚂蚁小额贷款有限公司是发起者，以柏华为主体发行了21种资产证券化产品，累计金额478亿元。其中，6月发行6只，总筹资规模148亿元。

"有迹象表明，消费金融的abs业务似乎正在逐渐复苏."荣360分析师说。

基础资产的质量有很大的影响

许多业内人士认为，类似于2017年的消费金融资产证券化井喷可能难以重现。

数据显示，abs产品作为各类消费金融服务实体获取资金的重要渠道之一，于2017年发行，融资规模超过5100亿元，比上年增长4倍以上。

然而，据荣360统计，今年前7个月，消费金融类abs产品仅发行40种，发行规模为963亿元，不到去年同期的三分之一。

尽管平均融资成本有所下降，但李万甫提醒称，“在去杠杆化和担心资产质量的背景下，大规模扩张的条件尚不具备。”他认为，自去年底以来，随着消费金融的扩张，长期借款和质量恶化的风险可能会从中小平台转移到大平台，资产状况令人担忧，投资机构的积极性下降。

据记者获得的360份统计资料显示，今年以来，银行发行的信用卡abs利率仍控制在5%及以下，非持牌机构的abs利率基本在5.5%以上，有三家甚至超过6%。

值得注意的是，Gitzo作为一家持牌消费金融公司，发行abs的利率高达6%，超过了阿里和京东两个部门同期的绝大部分abs成本。李万甫解释说，这可能意味着消费者金融的abs定价中许可与否的权重已经降低，基础资产的质量和市场认可对abs发行率有更大的影响。