银河证券：促进经济高质量发展 发挥多层次资本市场作用

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⊙王鸿记者马伟○编辑李剑锋

银河证券研究所认为，坚持深化改革开放是应对当前经济形势的关键。在防范系统性风险的同时，也要充分利用市场机制化解实体部门的债务风险。这一切的前提和关键是尽快完善现代多层次资本市场。在中国经济转型和高质量发展的历史征程中，以多层次资本市场为代表的“新金融”将发挥不可替代的作用。

银河证券研究所宏观研究员张伟认为，从上半年国内经济形势来看，国内需求表现出一定的疲态；从国际形势来看，外部环境发生了明显变化。2018年，主要经济体经济复苏态势分化，外需对经济的拉动弱于去年，下半年外需对经济的贡献可能进一步减弱。

今年，中国正处于从高速增长向高质量可持续发展的重要转型时期。银河证券研究所认为，坚持改革开放是当前形势的关键，要通过改革提高整个实体经济的全要素生产率，从而提高实体经济的投资回报。只有这样，中国实体经济才能真正走向依靠技术创新推动经济发展，依靠提高生产效率实现真正增长，摆脱高杠杆金融的自我循环。基于此，金融机构的信用衍生风险才能真正得到缓解。只有深化改革，我们才能从根本上解决实体经济面临的系统性风险。

在具体的政策路径上，张晨认为，这是一条弥补不足、推进改革的科学路径。目前，新型城镇化、服务业、高端制造业和消费升级仍有很大发展，这是中国经济摆动的重要基础。

他还指出，在防范系统性风险的同时，要充分利用市场机制化解实体行业的债务风险，推动实体行业依靠债务融资特别是银行信贷，有效利用金融市场进行股权融资。这一切的前提和关键是尽快完善现代多层次资本市场。

张晨说，面对复杂的形势，中国必将坚定不移地深化改革开放，中国金融市场进一步发展的历史机遇也将到来。