巴西雷亚尔“破四” 新兴市场风险升温

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21日，美元对巴西雷亚尔的汇率升至4以上，上一次出现类似汇率水平是在2016年1月。22日，汇率仍高于4。尽管阿根廷、土耳其和印度尼西亚等新兴市场国家的货币大幅贬值引起了市场关注，但它们并不像巴西雷亚尔那样具有代表性。一些行业组织将巴西雷亚尔视为重要的新兴市场观察指标。如果美元兑巴西雷亚尔汇率升至4以上，可能会引发新兴市场资产风险的扩散。

新兴市场的风险正在升温

美国银行美林(Bank of America Merrill Lynch)首席投资官迈克尔哈特内特(Michael hartnett)在最新报告中指出，最近新兴市场货币的大幅贬值引起了市场的担忧，但许多危机事件都有其自身的特殊情况，可能并不代表整个新兴市场的共同特征。如果我们想找到这个共性，巴西雷亚尔是一个重要的观察指标。如果美元兑巴西雷亚尔汇率升至4以上，可能会导致新兴市场信贷资产去杠杆化和其他资产的风险扩散。

21日，美元兑巴西雷亚尔突破了4的警戒线。从巴西雷亚尔过去的走势来看，它的确具有代表性。例如，在1997年和2008年的金融危机期间，雷亚尔大幅下跌，随后更多的新兴市场资产相继贬值。

Michael hartnett还给出了另一个衡量新兴市场压力的指标，即摩根大通新兴市场美元债券etf(emb)。他认为，如果emb低于107.5，这也意味着新兴市场有危机蔓延的风险。根据最新数据，新兴市场美元债务在8月初跌破107.5后略有反弹，但仍低于这一水平。

皇马的衰落与否

目前，行业分析师预测，巴西雷亚尔的下跌可能还没有结束，美元兑雷亚尔的汇率可能会升至4.5甚至5以上。

加拿大皇家银行拉丁美洲策略师塔尼亚·埃斯科韦多最准确地预测了今年前两个季度巴西雷亚尔的走势。他指出，如果巴西工党候选人获胜，雷亚尔兑美元可能跌至4.5。土耳其和阿根廷都表明，当投资者对政策方向或机构失去信心时，他们会如何干预金融市场。巴西工党在总统选举中的胜利是如此糟糕的情景，除非其经济政策非常温和。

投资银行Bbh预测，如果市场不喜欢巴西大选，雷亚尔兑美元汇率可能会跌至5。

美银美林(Bank of America Merrill Lynch)认为，如果巴西新政府制定的政策不是亲市场的，那么在最悲观的情况下，明年雷亚尔兑美元汇率将降至5.5。这将使巴西的通胀率超过官方目标区间的上限，迫使政策制定者将利率从目前6.5%的创纪录低点上调，或者让经济下滑。

巴西央行行长戈德费恩承诺将继续向外汇和利率市场提供流动性。戈德费恩表示，央行将在下周结束前通过货币互换提供高达200亿美元的资金。他不排除利用外汇储备干预现货外汇市场。

在5月份的定期货币政策会议上，巴西央行出人意料地决定将利率维持在6.5%不变。当时，市场跌破眼镜，各界原本预期降息。然而，如果巴西雷亚尔目前继续走弱，先前预期的降息可能在未来变成加息。