利空近尾声 市场转机或逐步显现

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利润空市场将在不久的将来好转或逐渐出现

中国农业银行会理支行

在股市方面，宏观层面仍存在诸多不确定性，去杠杆化导致的内需下降将持续，下行压力将越来越明显；在国外，中美之间没有放松的迹象。然而，股市的长期下跌已将市场的整体估值推回到相对较低的历史水平。从中长期来看，它已经反映了投资价值，应该给予股市更多的关注。中长期前景广阔的股票可能已经被买入。最近，我们没有看到很多有利因素，市场仍在触底，指数仍将大幅波动。

在债券市场，上周发布的7月份经济和金融数据低于预期，但市场认为政策转变发生在7月下旬，因此数据逆转不得不等到8月份，债券市场继续调整。从避免发行利率债券成本上升和从宽松金融中挤出社会融资的角度来看，当宽利率财政债券供应量增加时，央行将保持合理充裕的流动性。但是，在强调金融去杠杆化和风险防范的情况下，市场资本利率不应过低；现在，市场基金和政策基金之间的息差已恢复为正。上周，央行过度更新了mlf，并重启了反向回购。资本利率回升对债券市场的主要影响已经过去，当前债券市场的主要利润空因素已经转向通胀预期。

近年来，中游地区的加工产品价格持续上涨，但上涨的预期来自有限的供应。价格和利润的上升趋势并没有刺激行业的资本支出，而价格的贡献却逐年减弱。由于这些因素，央行不会收紧货币政策。此外，近期全球价格高企、对外依存度高的铜和原油价格都在下跌，反映出全球需求的下行预期，没有必要担心滞胀。黑色商品的强势将在短期内影响债券市场的人气，但这种需求的上升并不构成债券市场的主要逻辑，市场在拥挤的交易后随时可能逆转。空债券牛市依然存在。

a股将继续波动

宝应基金

短期而言，市场信心重建等不确定因素仍较大，预计该指数将继续波动。对于市场判断，需要更多关注国内变化。自7月份以来，政策预期的边际改善信号持续，风险偏好和市场信心将逐步得到修复。中长期来看，a股市场相应利润的估值水平处于历史低位，配置价值突出。下半年，市场的上行势头高于下行势头。

建议投资者适当降低风险偏好和收益预期，淡化指数影响，寻找不受外部不确定性影响、估值处于历史低位的公司和行业。同时，保持谨慎操作，并适当关注代表经济发展方向的高技术增长领域和可能受益于国内政策调整需求复苏的行业方向，如基础设施、消费等领域。

对大型消费部门持乐观态度

华新基金

最近，市场仍处于震荡和调整之中，仍有必要等待机会出现。在估值方面，很多股票已经处于低位，市场整体估值水平也很低。空指数下跌的数量有限，许多高质量的成长股开始买入，消费类股的防御价值依然明显。具体行业，长期看好电子、医药和食品饮料行业。

市场情绪在短期内仍将受到抑制

九台基金

市场情绪在短期内将继续受到抑制，市场情绪的改善将推动市场的改善。在基本面整体承压的背景下，情绪的改善将更多地取决于积极政策信号的出现对政策预期的确认和强化。

考虑到市场环境和核心驱动因素，建议通过控制头寸来控制风险。同时，建议分阶段配置方向应主要集中在偏向基础设施的周期性行业、计算机行业的高景气度，并选择消费行业的超卖高质量目标，消费行业由于近期明显回调带来了配置机会。此外，本周将有1056家上市公司披露中期报告。建议关注业绩优异、超出预期的板块和股票，避免业绩不佳、未达到预期的板块和股票。