香梨股份“卖壳”众品食品失利 天气“捣乱”上半年业绩再亏损

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新疆上市公司李湘股份有限公司(600506，咨询股)(600506，sh)的难言之痛可能就是“梨子好吃，卖不出去”。近年来，主要从事李湘业务的李湘股份遭受了自然灾害和转型不力等负面影响。近日，河南中品食品有限公司(以下简称中品食品)收购“原中国股票”的计划也以失败告终。

今年5月，李湘股份宣布计划收购中品食品。后者的收入和利润规模远远超过李湘股份，而此次收购实际上是中品食品的借壳上市。8月21日晚，李湘宣布重组终止，原因是中品食品的实际控制人等交易对手未完成关联交易和横向竞争的整改。

●终止出售李湘股票

作为一家在纳斯达克主板上市的公司，中品食品的收入和净利润规模远远超过李湘股票。中品食品官方网站显示，该公司是一家专业从事农产品加工(000061)和食品制造的生产性服务企业。其主要产品包括冷却肉产品、低温肉制品和预制品。

在谈到终止原因时，李湘股份表示，根据中介机构的调解结果，中品食品与实际由朱先富控制的河南咸宜供应链有限公司、河南咸宜网络科技有限公司、郑州金马家电子商务有限公司之间存在横向竞争和关联交易问题。但经过多次催促，朱先富、许昌汇佳园、中品食品未能采取有效的整改措施，导致中品食品未能满足《上市公司重大资产重组管理办法》的相关规定。李湘股份未能在规定期限内披露重大资产重组计划并申请复牌，预计短期内无法取得有效进展，此次重组被终止。

根据中品食品此前发布的融资券募集说明书，截至2017年9月，朱先富持有郑州恒冠通贸易有限公司100%的股份，郑州恒冠通持有河南咸宜供应链60%的股份，郑州金马城60%的股份。此外，朱先富直接持有河南咸宜网络科技65%的股权。其中，河南咸宜供应链的业务范围是道路普通货物运输、肉类和预包装食品等批发和零售业务；河南咸宜网络科技主要经营农副产品的网上销售；郑州金背心主要从事网上销售。

记者注意到，中品食品及其合并报表中的16家子公司的主营业务可能与上述公司关联公司的业务重叠或产生关联交易。

22日下午，国家商报记者致电李湘股份有限公司，询问终止交易的细节。相关工作人员表示，目前新疆正处于法定节假日，目前还没有人能够回答相关问题。

如今，未能卖出壳的李湘股票仍面临着如何提升其主营业务业绩的问题。

事实上，自2001年上市以来，李湘的股票一直亏损，未能实现转型。近年来，它越来越多地通过处置资产将亏损转化为利润。上半年，公司营业收入同比下降33.55%，上市公司非净利润为负533.5万元。

李湘股份在半年度报告中表示，由于水果销售市场持续低迷，2018年上半年水果销售同比下降。同时，由于今年春季气温低、多风多沙、去年果树花芽形成少等综合不利因素，公司生产基地果树坐果率较往年大幅下降。据估计，2018年公司将面临收取果园承包费困难的风险。

●中品食品债务偿还压力大

在李湘股票的股票栏中，一些投资者支持终止李湘股票的重组。他们支持终止的原因是存在巨大的债务压力和利润率下降等问题。

今年1月，中品食品发布了最新的超短期融资券募集计划，计划募集5亿元，其中3亿元用于补充公司集团内部的营运资金，2亿元用于偿还公司集团内部的融资。发行期为180天。

值得注意的是，从今年开始，中品食品将迎来一个巨大的“债务洪峰”。根据上述招股说明书，2018年、2019年和2020年，中品食品将有55.38亿元、26.22亿元和1.88亿元的超短期融资券到期，总额为83.48亿元。

从2014年到2016年，中品食品的资产负债率从57.55%逐渐上升到65.36%。截至2017年9月底，其负债率达到65.91%。截至2017年9月底，中品食品短期贷款42.56亿元，长期贷款20.41亿元，应付票据18.38亿元。中品食品货币资金约为47.35亿元，此外，银行授信额度为168.46亿元，已使用授信额度为58.95亿元，未使用授信余额为109.51亿元。中品食品2014年至2016年的负债中，流动负债分别占总负债的88.40%、80.96%和79.77%，全年保持较高水平。

中品食品坦言，公司面临巨大的短期支付压力。

对于常年承受债务压力的中品食品来说，借壳上市、拓宽融资渠道无疑是比“正常发债”更好的选择。

除了债务偿还压力，中品食品主营业务毛利率也呈现逐年下降趋势。从2014年到2017年9月，其生鲜产品毛利率从8.49%逐渐下降至7.31%。然而，近年来，来自生鲜食品的收入比例逐年下降，而来自毛利率较高的预制产品的收入比例逐渐上升。自2014年至2017年9月，中品食品预制品业务的毛利率保持在10%以上。

在从纳斯达克退市后，中品食品逐渐取消了vie框架，外界认为这是中品食品将获得a股回报的一个信号。“借壳”李湘股票失败后，中品食品打算如何登陆a股市场？对此，国家商报记者拨打了中品食品的公共电话，但无人接听。

编辑魏冠宏