未来两月专项债发行提速 教育环保等新型项目收益债上线

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地方债券迎来了发行高峰。近日，财政部发布了《关于做好地方政府特殊债券发行工作的意见》(财行(2018)72号)。要求加快特种债券的发行进度，并给出发行进度。

事实上，今年下半年，地方债券的发行已经加快。根据风能数据，截至8月23日，8月份发行了147只地方政府债券，总额为5380亿元人民币。根据财政部的数据，7月份，全国发行了7570亿元地方政府债券。其中，普通债券5611亿元，特种债券1959亿元；按照用途，新增债券4614亿元，置换债券或再融资债券(用于偿还部分地方政府到期债券本金)2956亿元。

此外，除了基础设施投资领域，还有许多新类型的项目收入专项债务。例如，云南省和陕西省推出了教育项目收入专项债务，广东省推出了水资源配置项目专项债务，四川省推出了绿道、城乡供水和农村振兴专项债务。

地方政府加快发行特种债券

专项债券可分为土地储备专项债券(土地储备债券)、收费公路专项债券、棚户区改造专项债券(棚改债券)和项目收益及融资自平衡专项债券等。

目前，地方政府特别债券的发行已经加快。据中国债券信息网报道，8月23日，河北省发行了第24期和第25期专项债券，总规模约为77亿元。此外，从18日至23日，河北省还发行了总规模约为107亿元的特种债券。

8月22日，云南省发行了100多亿元的专项债券，包括89亿元的土地储备债券、17.5亿元的棚户区改造债券和47亿元的收费公路债券。内蒙古自治区发行了规模约为22亿元的特种债券。

同样，8月21日，黑龙江省发行了100多亿元专项债务，其中收费公路专项债务12亿元，棚改专项债务3亿元，土地储备专项债务99亿元。

根据财政部的部署，8月和9月将是特种债券发行的高峰期。据海通证券(600837)首席经济学家蒋超统计，截至8月20日，8月份新发行的特种债券规模已达1610亿元，另有1410亿元已在发行文件中披露，近期将发行总额超过3000亿元。新增特种债券将成为今年内地债券发行的重点，8-10月为集中发行期。

根据72号通知的要求，今年地方政府债券的发行进度不受季度余额要求的限制。原则上，9月底前各地发行的新增专用债券比例不低于80%，剩余发行额度主要在10月份发行。

据蒋超统计，截至8月20日，8月份新发行的特种债券规模已达1610亿元，另有1410亿元已经披露，近期将发行总额超过3000亿元。

据蒋超分析，今年新发行的特种债券额度已设定为1.35万亿元，新发行的特种债券将成为今年内地债券发行的重点，8-10月将是集中发行期。

各种新的特殊债务是可用的

特种债券的发行速度加快了。为什么以前进展缓慢？目前发行债券的资金主要用于哪些领域？

国家经济战略研究院副研究员何代新在接受《国家商报》采访时表示，目前发行特种债券的进展缓慢，尤其是上半年。其中一个原因是特殊债券的资金比较规范，使用约束比较大，具体项目需要配套。加快发行专项债券有利于确保地方在建项目的资金来源，也将对下半年基础设施投资和宏观经济产生积极影响。

瑞华会计师事务所执行合伙人张连起表示，今年国务院安排的地方政府专项债券规模为13，500亿元，比去年增加5，500亿元，反映出财政更加活跃，更多的民生工程、补缺工程、扩大内需工程和结构调整工程应该启动。特殊债务覆盖面广，新的投资将把稳定就业、稳定消费、准确扶贫和农村振兴等一系列需求联系起来。中国有大量的缺点，如高速铁路、高速公路、城市基础设施和水利建设。

值得注意的是，除了基础设施投资领域之外，还有一些新类型的项目收入特别债券。例如，云南省和陕西省推出了教育项目收入专项债务、广东省水资源配置项目专项债务、四川省开发区绿道、城乡供水、农村振兴、污水处理和工业园区专项债务。

蒋超认为，通过总结现有项目收益专用债券的特点，未来项目收益专用债券创新品种的可能领域应具有以下特点:财政支出压力更大，对债务融资资金的依赖程度更高，现金流收益更稳定。城市基础设施建设(用于城市道路、供水、公立医院等基础设施建设)、交通运输、机场建设、生态环境保护等领域都符合上述要求，未来可能会有更多的创新品种。

值得注意的是，特殊债券是在限额内发行的。财政部副部长刘伟曾表示，希望地方政府能够善用债券资金，有效保障融资需求的在建项目，必须符合相关政策，纳入相关规划，由地方政府推动。

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