逆回购连续五日暂停 资金面将平稳跨月

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市场参与者指出，本月剩余3个交易日没有到期的反向回购。虽然政府债券的支付仍会受到一定程度的干扰，但月末财政支出将会增加，资金将会稳定无忧。

8月28日，央行继续暂停反向回购操作。当天，500亿元的7天反向回购到期，净收回500亿元，这是连续第二天净收回。市场参与者指出，本月剩余3个交易日没有到期的反向回购。虽然政府债券的支付仍会受到一定程度的干扰，但月末财政支出将会增加，资金将会稳定无忧。

反向回购已连续五天暂停

8月28日，央行继续暂停反向回购操作。同一天上午，央行宣布财政支出在接近月底时有所增加，这可能会对冲政府债券发行和支付、央行反向回购到期日等因素的影响。为了保持银行体系合理充裕的流动性，8月28日将不会进行公开市场操作。

这是自8月21日央行暂停反向回购操作以来的第五个连续交易日。然而，8月24日，央行出人意料地进行了1490亿元人民币的mlf操作，8月27日，央行进行了1000亿元人民币的国库现金存款操作。由于反向回购500亿元于8月28日到期，单天资金净回笼500亿元，这是连续第二天。

中信证券(600030)(香港股票06030)在最新的研究报告中评论说，从7月底到8月初，银行间回购利率和7天反向回购利率曾经上下颠倒。8月14日，央行通过过度更新mlf和随后的国库现金存款，为地方政府债券的大规模发行提供了稳定和适度的流动性环境。另一方面，这也反映出当前的流动性环境总体上处于央行的理想范围之内。从历史上看，在地方政府债券影响严重的时期，央行通常通过增加公开市场操作的数量和降低资金利率来应对。

顺利无忧地穿越月球

连续净提款不会改变。月底，市场资金松动，货币市场利率整体趋于下降。

据交易员介绍，28日，在银行间质押式回购市场，前期交易资金继续松动，大量股份制银行减持隔夜资金融资，整合需求迅速得到满足。与前一天相比，由于跨月因素，7天的整合持续增加，价格约为2.7-2.8%。然而，由于更多的集成，集成需求很快得到满足；14天及以上的需求较少，14天的报价约为2.8%，1个月的报价约为2.90%，1个月及以上的交易很少。在下午的7天里，资本释放略有下降。一夜之间，资金充裕，一些机构减少头寸以弥补头寸。减少需求也可以得到满足，减少的缓和趋势一直持续到一天结束。

据wind数据显示，截至8月28日收盘，银行间和存款间质押式回购市场资金利率下降幅度最大，其中银行间和存款间的一日质押式回购品种占比2.3951%，下降2.51个基点；7日报告为2.6333%，下跌0.42个基点；14日报告为2.5774%，下跌0.1个基点；一个月报告为2.8727%，下降1.77个基点。

“资金放松的程度已经下降，不可能再放松了。”华创证券的曲庆团队指出，央行连续18天暂停公开市场操作，央行在8月中旬重启反向回购，表明资金开始小幅收紧，r007和银行间存款利率均逐渐回升。上周五，央行出人意料地进行了mlf操作，周一和周二，央行暂停了反向回购操作，基本上收回了资金。但是，资金期限延长了，成本也增加了。为了减少套利，鼓励机构增加信贷，目前资金宽松程度明显低于以前，后期很难再放松。