通信行业：5G进入商用冲刺阶段

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中国的5g频谱规划将于8月至9月登陆

中国已经进入5g频谱分配的重要窗口，很有可能在2018年8-9月登陆。考虑频谱资源、竞争因素等。，我们认为5g频谱划分方案可能是:中国联通(600050)和中国电信共享更主流的3400-3600mhz频段，中国移动获得4800-5000mhz部分。然而，考虑到很难连续覆盖这个频带，并且对芯片和设备的要求更高，有可能为中国移动重新规划一个低频带。可选频带可以是2500-2690mhz，因为这个频带以前已经分配给tdd(4g)了，而且这个频带目前整体占用不太大，所以清理这个频带比较方便。

中国5g将于2019年商业化，2020年商业化，2019年商业化

我们预测，中国5g可能会经历三个阶段:“规模测试、预/试商业使用和商业使用(从地区到国家)”。目前，中国正处于5g规模的试验阶段。我们相信，在对基站进行规模测试或适度增加后，中国将在2019年第二季度至第三季度进入5g的预/试商用阶段。预计在2019年第4季度至2020年第1季度，运营商将正式启动5g规模招标，目标是在2020年第2季度至第4季度实现5g商业化。考虑到韩国和美国的5g商业服务可能在2018年底或2019年上半年推出，中国的5g商业时间也可能提前到2019年。

5g许可也在路上，并且“逐步许可”是可能的

从4g的角度来看，许可证将在频谱分割后两个月发放。因此，我们相信5g许可证可以在5g频谱发布后的任何时候发布。考虑到诸多因素，中国5g授权的高概率时间是2019年第一季度至第三季度，中等概率时间是2018年底之前。

此外，许可证可分为“规模测试许可证、预/试用商业许可证、商业许可证等。”。因此，中国5g也有“逐步许可”的可能。

与4g相比，中国5g资本支出可能增加55%，方向已经确定。建议继续关注

我们预计，中国5g基站的数量将是4g的1.3倍左右，资本支出将比4g增加55%，达到1.16万亿。其中，基站设备、传输设备、印刷电路板、光模块、基站天线、基站射频器件等都有很大的弹性。据估计，在2019年和2020年(可能更多)，中国将新建5万和30万个5g基站。5g在中国的主要建设期可能持续5-6年，投资将于2019年正式启动，2020年表现弹性显著，2021年达到投资高峰。因此，5g将在Q2 2019年之前专注于主题投资，之后将逐步进入业绩兑现期，因此有必要关注超出预期目标的基本面和业绩。总体而言，建议关注烽火通信(600498，诊断)、广信科技(002281，诊断)、深南电路(002916，诊断)、沪电(002463，诊断)、中国大厦、中集许闯(300308，诊断)和恒通