基础化工 聚酯产业链持续走强 甲烷氯化物价格创五年新高

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石化:国际形势动荡，油价波动:我们认为，供给、政治、美元等因素对18年油价的影响是阶段性的，从18年油价与17年相比稳步上升的格局来看，合理区间为wti55-70和brent60-75。目前油价高，综合石油公司有增产的意愿，所以推荐中石油(600339，股票咨询)，这是估值低、弹性高的领先油气项目。随着石油和天然气价格上涨，摊销成本下降，上游部门的利润显著增加。中石化(600028，咨询股)、中石油(601857，咨询股)和新奥(600803，咨询股)被推荐。聚酯产业链较强，建议整合炼化行业(通坤(601233，咨询股)、恒力(600346，咨询股)、荣盛石化(002493，咨询股)、恒易石化(000703，咨询股))。同时建议关注原料制低碳烯烃项目(卫星石化(002648)，万华化工(600309))。

周期性产品:环保形势越来越严峻。把握净资产收益率上升和扩大产量和交易量的逻辑。在“坚决与污染作斗争”的要求下，环境保护监督将重新启动，长江经济带的污染治理和退出将有序进行。环保强化趋势明显，有望保持高周期繁荣。目前，许多子行业的供需已经进入相对平衡的区间。2013年至2017年产能逆周期扩张的企业将欢迎2018年销量增长带来的投资机会。目前，夏季检修季节对上游原材料市场有利，供应面的收紧带动了相关产业链的淡季。关注一些期货的上涨和人民币贬值带来的市场。我们继续对产能增加、净资产收益率上升的公司保持乐观。建议重点发展产能扩大的园区型煤化工企业(鲁西化工(000830)、鲁花恒升(600426)、有机硅(新安(600596))、农药(扬农化工(600486))

新材料:我们对空国产化率提高的进口替代品持乐观态度，并长期关注以电子化学品为主导的关键新材料(用于半导体和平板显示器)。在化工领域具有较强独立R&D实力的企业值得重点投资，估值低、净资产收益率高、中长期增长的优质新材料企业优先考虑。电子化学品是新化学材料领域的明星方向，建议重点关注(飞开材料(300398，咨询单位)、国家陶瓷材料(300285，咨询单位)、江丰电子(300666，咨询单位)等。国恩有限公司(002768，诊断有限公司)主要经营改性塑料。随着新产能的落地，预计未来两年的复合增长率将超过40%，这是我们极力推荐的。

一系列好消息提振了油价:美国能源信息管理局(eia)发布的数据显示，截至8月17日的一周内，美国原油库存减少了583.6万桶，至4.084亿桶。在供应方面，美国石油钻井平台的数量已经大大减少；道达尔与北海三名石油工人的谈判破裂，这可能导致罢工；伊朗的原油出口已经下降。与此同时，美元汇率下跌导致在美元区以外购买美元计价原油期货的成本降低，一系列因素推高了国际油价。

Pta继续上涨，聚酯产业链正在改善:pta波动强劲，受本周有利因素支撑，国际原油继续上涨，成本面推高，供应紧张，投机迅速上升。为了抑制pta期货的过度投机，正商研究所于周三调整了清算费用，期货市场也有所回落，但价格仍然很高。乙二醇市场从上周末的高位回落后，开始大幅反弹，反弹势头强劲，波动剧烈，商品氛围良好，带动乙二醇市场上涨。

在酒精输送期间，输送期间的现场补充气氛是可以接受的，预计在短期内会保持震荡巩固。精对苯二甲酸和乙二醇作为原料的趋势强劲，聚酯成本的有利支撑明显。由于原材料的强度，聚酯纱线、聚酯短纤维和聚酯切片的价格不断上涨。

甲烷氯化物价格持续上涨，厂家供应偏低:山东暴雨造成山东金陵工厂积水，安装停建。截至周二，金陵新厂已恢复生产，大望厂因包装问题短期内无法恢复。东营金茂推迟开车，后期复工时间待定。江苏李文正在维修中，尚未复工，市场容量明显减少。在有利的支持下，市场的上升趋势是稳定的。后期，下游即将进入传统的旺季，甲烷氯化物市场仍有可能上涨。

价格涨跌:本周价格涨幅居前五位的是vb12、三聚氰胺、乙酸酐、pta和煤焦油，而价格跌幅居前五位的是硫酸、vd3、泛酸钙、锆英砂和碳酸锂。

风险警示:产品价格下跌的风险、环保政策低于预期的风险等。